20171022-华泰证券-上海自贸港主题_开放扬帆十九大_9页_701kb

上海自由贸易港建设主题总结

核心内容

2017年10月，十九大报告提出要赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索建设自由贸易港，标志着我国对外开放政策进入更高层次。上海市委书记韩正随即表示上海正部署筹划建立自由贸易港，显示出上海在自贸区建设中的重要地位。上海自由贸易港建设被视为未来五年我国全面开放的重要布局，将推动更高层次的开放型经济发展，增强我国经济实力和综合国力。

主要观点

1. 政策背景与意义

   • 十九大提出“主动参与和推动经济全球化进程”，上海自贸港建设是落实这一政策的重要举措。
   • 自贸港建设是制度创新的体现，其开放程度高于传统自贸区，涉及税收、金融、零售、航运等多个领域。
   • 上海自贸港建设方案预计年底形成，目前处于政策触发期，市场关注度逐步上升。

2. 上海港的地位与升级方向

   • 上海港是全球最大的集装箱港口，2016年集装箱吞吐量达3713万TEU，占全球前十大港口总箱量的58.54%。
   • 作为国际航运中心，上海港不仅需提升吞吐能力，还需发展高端航运服务业，如航运保险、仲裁等，以增强港口的综合影响力。

3. 多地跟进自贸港建设

   • 天津、陕西、厦门、广东等地均提出自贸港建设目标，但上海因其制度创新优势，仍被视为核心焦点。
   • 自贸港建设具有示范效应，其他地区将借鉴上海经验，推动本地自贸区升级。

4. 制度创新与对标国际水平

   • 上海自贸港将借鉴香港的制度优势，包括贸易自由、汇兑自由和企业经营自由。
   • 实施“一线放开”、“二线安全高效管住”的贸易监管制度，推动金融、外汇、投资和出入境管理的国际化。

5. 投资建议：关注“港江贸”组合

   • 建议关注与自贸港建设高度相关的“港江贸”组合，即上港集团、华贸物流和长江投资。
   • 上港集团是我国最大的港口股份制企业，华贸物流主营跨境物流服务，长江投资是上海地区物流运输龙头。

关键信息

• 时间节点

  • 2017年5月：中央深改组批准上海自贸区改革方案，提出设立自由贸易港区。
  • 2017年10月18日：十九大报告提出探索建设自由贸易港。
  • 2017年10月19日：上海部署筹划建立自由贸易港，方案尚在筹划阶段。

• 自贸港建设意义

  • 促进更高层次的开放型经济发展，增强我国在全球经济中的竞争力。
  • 推动港口向综合性、多功能方向发展，提升中转功能和国际影响力。
  • 带动相关物流、金融、旅游等第三产业的发展，促进就业和区域经济繁荣。

• 政策触发期分析

  • 自贸区主题行情经历政策认知期、主题触发期和终止逻辑三个阶段。
  • 上海自贸港当前处于主题触发期，未来将关注政策落地和相关业务需求的释放。

行业与公司评级体系

• 行业评级

  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

• 公司评级

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

风险提示

• 政策推进力度可能低于预期，影响自贸港建设进程和相关投资回报。

总结

上海自由贸易港建设是推动我国全面开放和制度创新的重要举措，具有深远的战略意义。其建设方案预计年底形成，目前处于政策触发期，市场关注度逐步上升。上海依托其区位优势和制度创新，有望成为我国对外开放的标杆，带动相关物流、金融、贸易等业务的发展。建议投资者关注“港江贸”组合，把握自贸港建设带来的投资机遇。同时，需警惕政策推进不及预期的风险。