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交通运输行业周报总结（2013年09月01日）

核心内容概览

2013年9月1日发布的交通运输行业周报，聚焦于“上海自贸区”、“铁路改革”以及“菜鸟物流”三大主题，认为这些政策推动将催生交运行业的“估值低洼填补”行情。重点推荐铁路、港口、机场及物流行业，认为这些板块将受益于政策红利和行业变革，同时关注经济触底反弹的预期。

主要观点

1. 行业整体策略

• 核心驱动：上海自贸区政策、铁路改革第二波攻坚、菜鸟物流推动物流变革。
• 重点板块：铁路、港口、机场、物流。
• 预期：交运板块整体将受益于政策推动，估值有望提升，尤其是低估值板块。
• 投资评级：维持“买入”、“增持”等积极评级。

2. 铁路行业

• 整体观点：铁路改革进入运营机制重塑阶段，改革红利逐步释放。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路、中国南车、中国北车、永贵电器、新筑股份、晋西车轴、北方创业、时代新材、辉煌科技、鼎汉技术。
• 数据亮点：
  • 大秦铁路H1运量超预期，预计全年运量有望超4.5亿吨。
  • 铁路货运价格改革将释放盈利弹性。
  • 铁路投融资体制改革为建设提供资金保障，带来第二次投资高潮。

3. 物流行业

• 整体观点：物流行业具有长期战略性机会，国家政策推动电商物流发展。
• 重点推荐：中储股份、保税科技、怡亚通、建发股份。
• 数据亮点：
  • 中储股份上半年业绩符合预期，预计14年EPS上调至0.61元。
  • 保税科技上半年盈利稳定，未来项目有望兑现业绩。
  • 菜鸟网络推动物流中心和配送网络发展，为传统仓储带来转型机会。

4. 航空行业

• 整体观点：航空行业盈利仍受压制，但8月主业有望好转。
• 重点推荐：中国国航、东方航空、南方航空、上海机场、白云机场。
• 数据亮点：
  • 中国国航上半年盈利改善，受益于汇兑收益。
  • 上海机场受益于内外航收费并轨，预计13年业绩增长15%以上。
  • 白云机场业绩稳健增长，但PB略高，可关注其估值变化。

5. 机场行业

• 整体观点：受益于内外航收费并轨，流量增长支撑业绩。
• 重点推荐：上海机场、白云机场、厦门空港。
• 数据亮点：
  • 上海机场上半年盈利增长，受益于自贸区概念和迪斯尼预期。
  • 白云机场上半年盈利增长，但受行业影响，非航收入增速回落。

6. 航运行业

• 整体观点：行业仍处产能去化阶段，基本面无明显改善。
• 重点推荐：招商轮船、中海集运、宁波海运。
• 数据亮点：
  • 集运欧线运价走弱，美线反弹。
  • 油运受地缘政治影响，运价波动较大。
  • 航运板块PB较低，但业绩增长有限。

7. 港口行业

• 整体观点：自贸区主题推动估值提升，部分港口个股仍有潜力。
• 重点推荐：上港集团、宁波港、大连港、营口港。
• 数据亮点：
  • 上港集团受益于自贸区概念，股价涨幅显著。
  • 宁波港上半年营收增长46%，但净利增长有限。
  • 大连港和营口港盈利改善，PB处于低位。

8. 高速公路行业

• 整体观点：受节假日免费政策影响，业绩小幅下滑，但基本面仍具潜力。
• 重点推荐：宁沪高速、华北高速、皖通高速、四川成渝。
• 数据亮点：
  • 高速公路板块PB从0.91倍升至1.1倍。
  • 宁沪高速基本面优质，值得关注。

关键信息汇总

上周市场表现

• 上港集团：股价涨幅达60.9%，成为自贸区主题最大受益者。
• 中储股份：股价上涨8.2%，维持“买入”评级。
• 铁龙物流：股价上涨9.1%，预计未来6-12个月目标价7.7-8.6元。
• 招商轮船：股价上涨19.6%，但盈利仍为负。
• 中海集运：股价上涨23.1%，但EPS为负。

重点公司数据

重点新闻评析

• 铁路改革：铁路投融资体制改革推动铁路建设，铁总推出全国通退通签政策，被视为客运变相涨价。
• 物流发展：自贸区推动物流基础设施建设，利好仓储和配送网络发展。
• 航运趋势：受地缘政治影响，油运运价波动较大，集运市场仍处弱势。
• 航空复苏：8月航空主业将明显好转，但全年盈利仍面临挑战。

总结

2013年9月1日的交通运输行业周报指出，上海自贸区政策、铁路改革及物流变革将成为推动下半年交运行情的核心动力。各子行业如铁路、港口、机场和物流都将受益于政策红利和行业转型，其中铁路和港口板块因估值较低，有较大的“填洼”机会。航空和航运行业仍面临挑战，但存在阶段性机会。重点推荐公司包括大秦铁路、广深铁路、中储股份、上港集团、宁波港等，均维持“买入”或“增持”评级。整体来看，交运板块具备结构性投资机会，值得关注。