20130918-招商证券-上海自贸区主题投资研究_走过鸡犬升天_等待去伪存真_20页_701kb

报告摘要

上海自贸区主题投资研究报告总结

核心内容

上海自由贸易试验区是继改革开放和加入WTO后，中国在扩大改革开放方面迈出的重要一步。其目标是打造一个综合型自由贸易区，涵盖贸易、物流、金融及行政领域的开放政策，推动制度创新与经济改革。自贸区的建设不仅有助于上海发展为国际金融、贸易、航运中心，也将成为中国经济新的增长点，特别是在参与TPP等国际协定方面具有战略意义。

主要观点

自贸区的定位与意义
- 上海自贸区的设立，是制度创新的重要尝试，不仅仅是政策优惠，更是对现有经济体制的突破。
- 其功能定位为综合型自由贸易区，包括贸易、金融、物流、航运、旅游等多个领域，旨在提升区域经济辐射能力。
- 作为中国加入TPP的首个对外开放窗口，自贸区有助于减轻外贸压力，推动中国参与全球贸易体系。
自贸区与保税区的异同
- 自贸区在开放度和辐射作用方面强于保税区，其监管制度更为灵活，实行“境内关外”原则。
- 保税区虽具备部分自贸区功能，但受政策限制较多，自贸区则更接近国际自由贸易港模式。
全球自贸区模式与经验借鉴
- 全球自贸区以综合型为主，如新加坡、迪拜、香港等，涵盖贸易、金融、物流、旅游等多领域。
- 自贸区的设立通常推动区域产业结构升级，促进服务业发展，同时带动制造业与物流业。
上海自贸区的改革方向
- 金融领域改革是核心，包括人民币国际化、资本项目开放、利率与汇率市场化等。
- 贸易与投资便利化是基础，自贸区将探索“一线放开，二线管住”的监管新模式。
- 政策可能集中于税收优惠、贸易模式创新、投资自由化、金融自由化等方面。
自贸区主题投资阶段
- 主题投资经历“鸡犬升天”与“去伪存真”两个阶段，当前市场已进入“去伪存真”阶段，需关注政策落实与具体受益企业。
- 投资者应关注自贸区实际政策落地，甄别真正受益的少数公司，而非盲目炒作。

关键信息

上海自贸区规划面积：28平方公里，包括洋山保税港区、外高桥保税区及浦东机场综合保税区。
自贸区政策特点：实行“境内关外”特殊监管制度，推动贸易便利化、投资自由化和金融开放。
受益行业：
- 金融行业：如浦发银行、爱建股份、海通证券等，受益于离岸金融、跨境人民币结算等政策。
- 地产与园区开发：如外高桥、浦东金桥、浦东建设等，受益于园区基础设施建设及土地升值。
- 港口、航运与物流行业：如上港集团、上海机场、海博物流等，受益于自贸区带来的国际中转箱分流和物流业务发展。
- 零售行业：如锦江投资、上海三毛等，受益于购物零关税和消费潜力提升。
投资风险提示：
- 自贸区主题概念股短期涨幅过大。
- 政策细则可能低于市场预期。
- 天津、广东自贸区可能带来竞争或分流效应。