20131224-广发证券-主题点评_把握广东自贸区主题_12页_2mb

广东自贸区主题分析总结

核心内容

广东自贸区（粤港澳自贸区）作为中国新一轮改革开放的重要实验区，其规划范围广、可开发面积大，具有显著的政策优势和发展潜力。广东自贸区包括广州南沙新区、深圳前海新区、珠海横琴新区及广州白云机场综合保税区，总面积达931.385平方公里，到2020年可开发面积为295.385平方公里，远超上海自贸区的28平方公里。这一大规模的开发空间为仓储、加工、土地金融等产业提供了广阔的发展前景。

主要观点

1. 政策开放程度高
   粤港澳自贸区相较于上海自贸区，在法律法规、贸易规则方面与港澳联系更紧密，规则一体化推进更可期待。同时，前海金融试点经验丰富，有助于推动更深层次的金融改革。

2. 重点发展领域

   • 负面清单管理：推动外商投资准入前国民待遇，简化审批流程。
   • 土地金融创新：试点租赁、作价入股等土地有偿使用方式，探索土地资本化运作。
   • 海关通关便利：试行“单边验放”、“前展后贸”等新型贸易模式。
   • 金融改革试点：支持QDII2试点、跨境贵金属交易市场、人民币跨境使用等。

3. 与港澳的深度合作
   粤港澳自贸区以对港澳贸易与投资为核心目标，政策更具针对性。通过加强与港澳在金融、贸易、物流等方面的联动，有望打造与港澳全面合作的示范区。

4. 未来发展前景
   随着政策逐步落地，广东自贸区在金融、贸易、物流等领域将出现比上海自贸区更进一步的改革试点，为相关企业带来显著的发展机遇。

关键信息

• 自贸区规划
  广东自贸区总面积为931.385平方公里，到2020年可开发面积为295.385平方公里，远超上海自贸区。

• 政策优势

  • 紧邻港澳，与港澳贸易形成协同。
  • 前海金融试点经验可为全国金融改革提供借鉴。
  • 实施准入前国民待遇和负面清单管理模式，推动服务业对港澳开放。

• 重点发展区域

  • 广州南沙新区（803平方公里，2020年可开发245平方公里）
  • 深圳前海新区（15平方公里）
  • 珠海横琴新区（106平方公里，2020年可开发28平方公里）
  • 广州白云机场综合保税区（7.385平方公里）

• 核心受益标的

  • 中集集团：拥有前海工业用地，具备海工装备设计与建造能力，盈利预测乐观。
  • 广船国际：地理位置优越，具备搬迁潜力，受益于船市回暖与产能收缩。
  • 华发股份：在珠海横琴新区获得重要商住用地，楼面价低，项目预期热销。
  • 力合股份：有望成为珠海金控平台公司，业务转型空间大。

潜在受益标的详情

中集集团

• 核心优势：前海工业用地价值高，具备海工装备设计与建造能力。
• 盈利预测：2013-2015年营业收入分别为59,180、67,966、76,531百万元，EPS分别为0.518、0.753、0.948元。
• 投资建议：继续给予“买入”评级，合理价值为18.83元。
• 风险提示：全球经济复苏乏力、海工项目进度不及预期、商业开发收益不确定性。

广船国际

• 地理位置：珠江边，周边土地价值高，商业潜力大。
• 业务优势：中小型液货船制造能力强，新签订单大幅增长。
• 盈利预测：2013-2015年营业收入分别为4,633、9,403、12,798百万元，EPS分别为0.070、0.199、0.689元。
• 投资建议：给予“买入”评级。
• 风险提示：航运与船舶市场需求波动、原材料价格波动、非公开发行H股审批不确定性。

华发股份

• 土地获取：2013年四季度获得两块商住用地，合计建面近48万平米，楼面价18400元/平米。
• 项目前景：周边楼盘售价上涨，二期开盘售罄，项目预期热销。
• 盈利预测：2013年前三季度实现主营业务收入38.91亿元，同比增长95.84%；净利润2.64亿元，同比上升19.54%。
• 投资建议：给予“买入”评级。
• 风险提示：房地产市场波动、销售回款不及预期。

力合股份

• 业务转型：有望成为珠海金控平台公司，未来可能迎来资产注入与业务转型。
• 投资建议：关注其作为金融平台的潜力，建议投资者密切关注。
• 风险提示：业务转型不确定性、政策执行风险。

风险提示

• 政策推进不及预期：自贸区批准与实施进度可能低于市场预期。
• 市场波动：全球经济复苏乏力可能影响集装箱及船舶市场需求。
• 审批不确定性：部分公司非公开发行H股或资产注入需等待监管批准。

投资建议

重点关注：中集集团、广船国际、华发股份、力合股份、盐田港、珠海港、深赤湾、白云机场、格力地产等。

附注

• 报告由广发证券投资策略研究小组发布，分析师包括陈果、罗立波、张亮、乐加栋等。
• 报告强调广东自贸区在政策设计、区域范围、开放程度等方面具有显著优势，预计将在多个领域进行更深层次的改革试点。

免责声明

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