20240206-天风证券-四川路桥-600039.SH-山洪事件影响或基本出清_关注中长期投资价值_3页_750kb

四川路桥公司报告总结

投资评级与前景

• 股票代码：600039
• 分析师：鲍荣富、王涛、任嘉禹
• 投资评级：买入维持评级，当前股价8.13元，目标价格未指定。
• 事件分析：山洪灾害（8·21）定性为自然灾害，责任人以个人处理为主，公司未受处罚；事件影响出清，新领导到位，业务有望恢复。
• 估值：股息率高，当前PE（TTM）约54倍，PB（LF）约1.57倍；基于历史分红，股息率达81%-97%，高分红逻辑稳固。

财务数据与预测

• 基本数据：总股本87.155亿股，总市值约708.57亿元；2023年净利润预测下调至113亿元，2024-2025年预计124亿元、136亿元。
• 订单增长：2023年订单1685亿元，同比增长201%，其中基建和房建订单占比提升。
• 大股东支持：蜀道集团持股比例达56.56%，持续增持，推动公司增长，2023年蜀道投资1960亿元，高速公路里程增加。

风险提示

• 主要风险：省内基建投资不及预期、矿产和清洁能源业务表现、订单结转放缓、股息率测算主观性。
• 其他因素：经济景气度波动、公司管理层变化等可能影响基本面。