20151220-安信证券-电子元器件行业年度策略_未来最好的三个方向_18页_2mb

电子元器件行业2015年度策略总结

核心内容

2015年12月20日发布的电子元器件行业年度策略报告，重点分析了科技红利时代背景下，电子行业未来发展的三大方向：智能硬件、半导体、汽车电子。同时，报告也提到了安防运营、量子通信、军工电子等细分领域，并给出了重点投资标的和相关风险提示。

主要观点

1. 科技红利时代，选股新思路

• 三大趋势：

  1. 产业趋势：从人口红利到资本红利，再到科技红利。未来五年，科技股通过大量科技投入将实现新产品突破和垄断利润。
  2. 用户趋势：从移动互联网屌丝经济转向新生代科技精英经济。以科技精英为目标人群，是未来软硬件结合、新产品突破的核心。
  3. 资本趋势：从内生性增长转向全球化优质资产并购整合。半导体、安防等行业将加速并购，以提升技术和市场竞争力。

• 科技研发转换效率：

  • 科技企业成长性取决于研发红利转换率。
  • 华为、中兴等企业的研发投入占比高，通常在7%-10%之间，远高于行业平均水平。
  • 研发投入需落实到企业经营层面，以提升横向及纵向扩张能力。

• 科技研发创新DNA：

  • 教育投入和留学人员归国率是科技研发人才输入的重要指标。
  • 中国教育投入占GDP的4%，留学人员归国率已超过50%，为国内科技研发提供了良好基础。

2. 智能硬件的成功之道，挡不住的虚拟现实

• 智能硬件核心在于社交：

  • 以人与人之间的连接为目标的智能硬件更易成功。
  • 智能硬件市场将从传统手机市场演化为“小而美”的市场，有利于国内公司快速反应和创新。

• VR将引领智能硬件新趋势：

  • VR是智能手机之后的下一代计算平台，具有长期影响力。
  • 2016年将是VR产业链投资的关键年，预计VR市场将进入大规模普及阶段。

• VR产业链参与广泛：

  • 互联网平台、硬件厂商、内容提供商等都将参与VR产业链的建设。
  • 代表性企业包括Oculus、Sony、微软、暴风、蚁视等。

• VR分类及发展路径：

  • 包括头戴式显示器、手机眼镜架、一体机、仿真CAVE系统等。
  • VR发展速度将快于AR和MR，最终会融合为MR（混合现实）。

3. 半导体行业黄金十年，军工为王

• 半导体战略意义重大：

  • 进口金额达万亿的产业，半导体产业上升为国家战略。
  • 国家2025制造规划推动半导体行业突破，重点在芯片设计、制造和封测领域。

• 国家政策与资本支持：

  • 国家设立千亿级投资基金，推动半导体行业整合。
  • 政策支持包括财税优惠、人才引进、知识产权保护等。

• 国际化并购路径：

  • 中国半导体企业通过并购提升技术实力和市场竞争力。
  • 紫光、长电科技、中芯国际等企业已通过并购实现快速发展。

• 国内资产整合预期：

  • 在国企改革背景下，优质芯片资产将被整合。
  • CEC集团是重点整合对象，旗下拥有丰富的芯片资产。

4. 全球化资产整合浪潮，安防运营酝酿王者

• 安防行业向运营转型：

  • 安防行业由硬件转向运营，市场空间巨大。
  • 国内安防运营市场约2000亿，国外单人身安保市场达2500亿美金。

• 全球并购趋势明显：

  • 海外安防巨头通过大量并购实现扩张，如G4S、Prosegur等。
  • 国内公司如中安消、大华股份有望成为安防运营领域的王者。

5. 汽车电子新蓝海：从3C到Auto

• 汽车电子是未来新方向：

  • 汽车电子将逐步成为电子行业的重要增长点。
  • 消费者最大需求是“开车省钱”，因此电池产业链是重点。

• 汽车电子分类：

  • 动力控制系统、安全控制系统、通讯娱乐系统、车身电子系统。

• 车联网与人机互动：

  • 车联网推动OBD、PA、传感器芯片等细分领域的发展。
  • 人机交互将成为汽车电子发展的重要方向，如HUD、车载导航等。

• 无人驾驶时间表：

  • 到2025年，自动驾驶功能渗透率将达到12%-13%，相关市值达420亿美元。
  • 2035年，全自动驾驶汽车年销量将达1200万辆。

关键信息

投资建议

• 重点关注组合：
  • 方向型资产：先导智能、中茵股份、中安消、全志科技、南洋科技、达华智能、火炬电子。
  • 虚拟现实：歌尔声学、水晶光电、福晶科技。
  • 半导体：全志科技、同方国芯、振华科技、艾派克、华微电子、长电科技、三安光电、盈方微。
  • 安防运营与全球化并购：中安消、大华股份。
  • 汽车电子：全志科技、华工科技、南洋科技、先导智能。
  • 军工电子：振华科技、中航光电、华工科技、同方国芯。
  • 量子通信：福晶科技、华工科技。
  • 新苹果：硕贝德、长电科技、信维通信、欣旺达。
  • 转型：万润科技、洲明科技、艾比森。

风险提示

• 行业系统性风险：需关注行业整体波动及政策变化带来的影响。

投资评级

评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 赵晓光、郑震湘、邵洁、安永平等分析师声明，具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规，分析结论有合理依据。

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