20210219-银河期货-白糖周报_供应偏紧原油上涨_内外盘共振走强_20页_1mb

白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场受到国际供应偏紧及原油价格上涨的双重影响，导致内外盘共振走强。国际方面，2020/21榨季全球糖市供应短缺，预计2021/22榨季将转为供应过剩。国内方面，尽管库存累积速度加快，但生产及进口成本支撑较强，糖价维持震荡走势。

主要观点

• 国际供应偏紧：2020/21榨季全球糖市供应短缺207万吨，预计2021/22榨季将出现518万吨的供应过剩。
• 印度产量上升：印度2020/21榨季糖产量达到2088.9万吨，同比增加22.87%，其中马邦产量大幅增长73.95%。
• 巴西生产情况：巴西中南部2020/21榨季截至1月底累计压榨甘蔗5.976亿吨，产糖3819.5万吨，同比增加44.18%。巴西制糖比高位运行，但乙醇产量有所下降。
• 原油上涨影响：美国寒潮带动油价上涨，推升市场通胀预期，对原糖价格形成支撑，同时影响巴西制糖比预期。
• 印度出口受限：印度出口受集装箱短缺及产量下调影响，短期供应不足支撑糖价。
• 国内库存累积：1月国内加工糖产量明显高于去年同期，库存累积速度快于去年，但因疫情形势好转，预计消费将有恢复性增长。
• 成本支撑较强：国内生产成本及进口成本支撑较强，预计郑糖短期将在5200-5500元/吨区间震荡。
• 策略建议：建议在震荡区间进行短线操作，套利和期权策略暂观望。

关键信息

国际市场数据

• 印度双周糖产量：2020/21榨季印度全国糖产量为2088.9万吨，同比增加22.87%。
• 巴西生产进度：
  • 中南部累计压榨甘蔗5.976亿吨，同比增加3.16%。
  • 产糖3819.5万吨，同比增加44.18%。
  • 产乙醇295.41亿公升，同比减少8.67%。
• 全球糖市展望：
  • 2020/21榨季预计供应短缺207万吨。
  • 2021/22榨季预计供应过剩518万吨。
  • 2021/22榨季全球糖产量预计增至1.9151亿吨，消费量预计增长1%至1.8633亿吨。

国内市场数据

• 国内生产与销售：
  • 1月底全国累计产糖659.39万吨，销糖256.42万吨。
  • 甘蔗糖产量509.04万吨，销糖181.24万吨。
  • 甜菜糖产量150.35万吨，销糖75.18万吨。
• 库存情况：
  • 国内加工糖库存有所增加，但因成本支撑，价格震荡为主。
  • 国内加工糖产量和销量均高于去年同期，导致库存累积。
• 进口情况：
  • 进口糖及糖浆大幅增加，对国产糖市场形成冲击。
  • 配额内进口成本为4066元/吨，配额外为5197元/吨。

策略推荐

1. 单边策略：国内糖价预计在5200-5500元/吨区间震荡，建议在震荡区间进行短线操作。
2. 套利策略：暂观望。
3. 期权策略：暂观望。

数据图表说明

• 印度双周糖产量：图表显示印度糖产量持续上升。
• 巴西制糖比：巴西中南部制糖比高位运行，表明糖产量占比提升。
• 原油与原糖走势：原油上涨推升原糖价格，形成成本支撑。
• 国内产销进度：全国糖产量和销量数据反映市场供需情况。
• 库存与价格：库存数据及现货价格走势显示国内市场供应压力较大，但成本支撑较强。

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• 作者：马幼元，农产品期货研究员
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