20210509-华泰期货-白糖周报_原糖继续推动郑糖上行_4页_341kb

文档总结：白糖市场分析

核心内容概述

当前白糖市场受到国际原糖价格上涨的带动，郑糖价格也出现反弹趋势。整体来看，糖价已开始稳步上行，但短期内仍面临国内高库存的压力。随着天气转暖，含糖饮料消费将增加，为糖价提供支撑。同时，进口成本的上升也对国内市场形成一定影响。

主要观点

国际原糖走势

• 原糖上涨：本周原糖期货震荡走高，主要受法国甜菜受损、泰国本榨季减产以及巴西中南部干燥天气影响，预计巴西21/22榨季产量将减少350万吨。
• 价格支撑：短期原糖涨至17美分上方，预计将继续维持强势。

国内郑糖走势

• 跟随外盘反弹：节后郑糖价格跟随外盘上涨，主要因国内供应压力有所缓解，云南以外的糖厂已全部收榨，3月进口量环比下降。
• 高库存压力：尽管国内产糖量增加，但前期销糖量骤降，导致库存偏高，成为短期价格上行的阻力。

成本与消费因素

• 成本上升：加工糖面临原料成本上涨，广西糖则受外运物流成本增加影响，成本支撑作用明显。
• 消费回暖：5月后天气转暖，含糖饮料消费将增加，对糖价形成支撑。

投资策略建议

• 短期操作：当前糖价稳步上行，但需警惕原糖连续上涨后可能的回落风险，阶段性上涨后可适当获利了结。
• 中期判断：维持逐步逢低买入郑糖的策略，预计5月后价格重心将上移。

关键信息

数据支持

• 巴西中南部产量：4月上半月产量为62.4万吨，较同期减少35.75%。
• 巴西21/22榨季预计产量：3500万吨，较20/21榨季减少350万吨。
• 进口成本变化：
  • 配额内进口成本由4000元/吨上涨至4330元/吨
  • 配额外进口成本由5100元/吨上涨至5520元/吨
• 广西20/21榨季产糖量：约629万吨，同比增产29万吨。

市场逻辑

风险提示

• 汇率风险：巴西雷亚尔汇率波动可能影响进口成本。
• 原油价格波动：原油价格变化可能间接影响糖价走势。

投资咨询信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 从业资格：
  • 范红军：从业资格号 F0262666，投资咨询号 Z0002196
  • 徐亚光：从业资格号 F3008645，投资咨询号 Z0012826
  • 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
  • 吴青斌：从业资格号 F3054450，投资咨询号 Z0015951

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