20240105-五矿期货-锌月报_下游逢低补库_现货供应趋紧_28页_3mb

锌市场月度总结：2024年1月

锌市场在2024年1月表现波动上行，受美指走弱推动，锌价整体上涨。国内沪锌主力合约收涨441%，伦锌3M合约收涨766%，持仓量小幅回升。库存方面，LME锌库存稳定在约2248万吨，SHFE交割库库存降至212万吨。中国社会库存去库至758万吨，主要原因下游逢低补库增加。

供给端，锌精矿产量同比下降，进口锌精矿减少，加工费下降，国产加工费为4200元/金属吨，进口加工费80美元/干吨。冶炼厂检修增多，潜在供应收紧；11月锌锭产量同比增长14.08%。

需求端，环保限产影响显著，镀锌行业开工率下降至50.03%，压铸合金开工率增至47.24%，氧化锌开工率下降至56.22%。整体需求因限产受限，但下游补库行为支撑库存去化。

总体展望，宏观情绪和供给偏紧推高锌价，但下游备库充足可能导致高位波动风险。

供给端动态包括锌矿产量、进口、冶炼利润及锌锭生产。

需求端分析涵盖镀锌、压铸合金、氧化锌及终端应用消费情况。