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期债市场总结（2022年3月11日）

核心内容

2022年3月11日，期债市场整体呈现偏弱震荡态势，中线布局机会逐渐显现。分析指出，当前市场仍处于调整期，但随着房地产销售数据未见显著反弹和银票转贴现利率维持低位，中线T2206、TF2206和TS2206合约具备建仓机会，需以日线跌破250日均线作为止损条件。

主要观点

• 期债短线走势：以30和60分钟级别的反弹为主，整体偏弱震荡。
• 中线布局机会：在房地产销售数据未显著反弹、银票转贴现利率低迷的背景下，建议逐步建仓，但需控制仓位。
• 资金面状况：银行间市场流动性保持平稳，主要回购利率小幅波动，短期资金面偏紧，但中长期资金面有所宽松。
• 基本面分析：高频数据偏弱，房地产销售未见明显好转，外贸下行压力尚未释放，基本面距离触底仍需时间。
• 收益率预期：10年期国债利率上行至2.85%将逐步具备中期交易价值，但上半年反转条件不足。
• 市场情绪：股市表现强劲，大宗商品逐步反弹，导致期债走弱。

关键信息

国债期货市场表现

现券市场表现

• 国债收益率曲线整体上移0.5BP。
• 2年期国债收益率维持不变，5年期和10年期分别上行1BP和0BP，至2.245%、2.565%和2.855%。
• 信用债收益率曲线延续上行，AAA评级中短期票据6M、3Y、5Y期收益率分别上行1.81、2.78和2.43BP。

货币市场数据

• 银行间质押式回购市场共成交21423亿元，环比增加6.67%。
• 隔夜利率收于1.80%，较前一交易日下跌22BP。
• 7天利率收于2.15%，较前一交易日上涨9BP。
• 14天利率收于2.00%，较前一交易日下跌9BP。
• 1个月利率收于2.28%，较前一交易日下跌7BP。
• 3个月利率收于0.00%，与上一交易日持平。

大宗商品与股市表现

• 昨日油价等大宗商品暴跌利好债市，但随后逐步反弹。
• 沪深两市高开高走，上证综指上涨1.22%，深证成指上涨2.18%，创业板指上涨2.67%。

市场分析

• 基本面：房地产销售数据未见显著反弹，政策效果存在时滞，经济基本面尚未明显改善，债券收益率不具备反转条件。
• 市场面：2月PMI超预期导致收益率再度上行，但高频数据不支持经济持续好转，市场情绪仍偏谨慎。
• 技术面：T2206、TF2206和TS2206合约短线偏弱震荡，中线布局需关注日线跌破250日均线的止损信号。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告不构成具体投资建议，仅作为专业投资者参考。
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