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报告摘要

2022年8月5日，国泰君安期货产业服务研究所发布期债市场分析报告，指出当前国债期货市场走势趋于平稳，市场分歧有所减弱，但空头占据相对优势。报告结合了市场数据、资金面情况、技术分析以及宏观经济背景，对期债市场进行了全面解读。

期债市场走势：
- T2209合约全天减仓5730手，多空分歧继续加大，但整体趋于缓和。
- 多头与空头的开仓与平仓比例有所改善，表明市场参与者的操作趋于理性。
- 市场整体呈现高开低走、高位震荡的态势，期债已突破震荡区间上沿。
市场风险偏好修复：
- 期债走弱主因是市场风险偏好出现修复，股市午后上涨带动债市走弱。
- 股市表现高开低走，午后重新上涨，上证综指、深证成指和创业板指均有所上涨。
资金面情况：
- 银行间市场流动性维持宽松，回购利率处于低位，7天期加权回购利率仍低于1.5%。
- 质押式回购市场成交额增加，隔夜、7天、14天、1个月等期限利率均有所下行。
国债收益率曲线：
- 国债收益率曲线继续陡硝化，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行0.5BP、下行1.75BP和上行0.15BP。
- 信用债收益率曲线下行2-3BP左右，但整体收益率仍处于较高水平。
技术面分析：
- 10年期国债期货技术面显示，日线Boll线上轨且KDJ顶背离，但日K似乎已突破此前平台。
- 当前10年期国债吸引力和安全边际较为有限，建议投资者关注回调后的开多机会。

资金面：银行间市场流动性宽松，7天期回购利率维持在1.3%以下。
国债期货数据：
- 2年期TS2209.CFE收盘价101.355，下跌0.045。
- 5年期TF2209.CFE收盘价102.015，下跌0.075。
- 10年期T2209.CFE收盘价101.305，下跌0.055。
IRR（到期收益率）：
- 2年期活跃CTD券IRR为1.66%。
- 5年期活跃CTD券IRR为2.39%。
- 10年期活跃CTD券IRR为1.25%。
政策面：
- 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日公开市场零投放零回笼。
- 政策端总量性宽松预期阶段性证伪，以用好存量政策为主、增量政策为辅的态度进一步明朗。
经济修复预期：
- 6月份以来，经济经历疫后填坑爬坡，但修复持续性面临考验。
- 7月份制造业PMI全面回落，表明经济修复动能减弱。