20260510-开源证券-化工行业周报_两办印发_美丽中国建设成效考核办法_地缘冲突缓和后化工或迎来补库行情_34页_5mb

基础化工行业周报总结

核心内容

行业概况

• 投资评级：看好（维持）
• 行业走势：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.57%
• CCPI指数：5月8日报5249点，较上周四下跌1.84%

主要观点

1. 政策驱动行业向好

• 《美丽中国建设成效考核办法》发布：政策明确对各省党委和政府进行美丽中国建设成效考核，涵盖责任落实、目标完成、重点任务、资金使用绩效和群众满意程度。
• 政策影响：未来化工项目审批难度加大，落后产能或加速退出，推动行业格局优化，抑制盲目产能扩张，提升存量盈利中枢。

2. 出口增长与地缘冲突缓解

• 4月出口数据：中国出口金额同比+14.1%，贸易顺差环比+65.90%，显示出口强劲。
• 地缘冲突影响：中东冲突期间，中国凭借稳定的能源供应和供应链优势，维持化工品供应，目前部分产品库存较低。
• 补库预期：地缘冲突缓和后，全球可能迎来新一轮补库行情，尤其是涤纶长丝和粘胶短纤等产品，库存已处于历史低位。

关键信息

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等
• 铬盐：振华股份
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等
• 硅：合盛硅业、硅宝科技
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工等
• 其他：黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等
• 新材料：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技；阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹等
• 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份等
• 氟化工：东岳集团等
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等
• 硅：新安股份
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等

重点产品跟踪

化纤

• 涤纶长丝：市场均价上涨，库存天数处于历史中枢偏上水平，节后需求疲软，库存压力上升。
• 粘胶短纤：价格上涨，库存下降，市场供应偏紧，部分厂家报价上调。
• 粘胶长丝：价格稳定，市场交投温和，供需变化不大。
• 氨纶：价格维稳，主原料PTMEG小幅下挫，下游需求疲软。

化肥

• 尿素：价格小幅下跌，市场成交氛围转弱，库存缓慢累积。
• 磷酸一铵：价格探涨，原料硫磺价格上涨，市场挺价情绪升温。
• 磷酸二铵：价格盘稳，原料支撑强劲，但下游采购谨慎。
• 氯化钾：价格高位坚挺，市场供应趋紧，下游补货需求疲软。

行业新闻

• 万华化学：2026年计划投资273亿元，重点建设MDI扩能一体化项目、石化产业链优化及新兴材料项目。

价格行情

• 上涨产品：硫铁矿、硫磺、二氯甲烷、黄磷、电池级碳酸锂、醋酸、盐酸、MMA等
• 下跌产品：双氧水、液氯、布伦特、硝酸铵、裂解C5、DEG、C9石油树脂、丙烯酸异辛酯、丙烯酸丁酯、苯酚等

价差行情

• 上涨价差：“纯苯-石脑油”、“环己酮-1.144×纯苯”、“PS-1.01×苯乙烯”、“甲苯-石脑油”、“丙烯-石脑油”等
• 下跌价差：“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“聚丙烯-1.01×丙烯”、“聚丙烯PP-丙烯”、“磷酸-3.5×磷矿石-2.7×硫酸”、“聚醚-0.8×环氧丙烷-0.03×环氧乙烷”等

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

总结

• 政策导向：绿色低碳转型政策将推动行业结构优化，抑制盲目扩张，提升盈利中枢。
• 出口表现：4月出口数据强劲，地缘冲突缓和后或迎来补库行情。
• 产品价格：部分产品价格上涨，部分下跌，整体呈现涨跌互现趋势。
• 价差变化：部分价差显著上涨，反映市场供需变化。
• 标的推荐：关注具备高弹性、双碳优势及长期价值的龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、恒力石化等。