20260426-东吴证券-大化工周报_双碳综合评价考核办法办法_发布_细分行业供需格局有望优化_41页_3mb

大化工周报总结

核心内容

2026年4月26日的大化工周报重点分析了《双碳综合评价考核办法》的发布及其对行业的影响，并跟踪了近期重要事件及重点数据。该办法标志着“双碳”工作从指导性意见转向具有强约束力的“高压”政策，将对化工行业产生深远影响，尤其是对高能耗项目和高碳排放行业。

主要观点

1. 政策影响：

   • 《双碳综合评价考核办法》发布，明确了“控制指标”和“支撑指标”，其中“控制指标”具有“一票否决”性质，若不达标则直接判定为不合格。
   • 石化化工行业将面临更严格的监管，对能耗高的项目审批更加困难，有利于现有龙头企业，尤其是煤化工企业。
   • 行业供需格局有望优化，带动化工品价格上涨，受益企业包括纯碱行业龙头等。

2. 市场动态：

   • 美国财政部将中国独立炼油厂恒力石化及多家航运公司列入SDN清单，作为对伊朗的“极限施压”措施，可能影响原材料价格波动。
   • 万华化学公告停产检修，预计影响30天，但对公司整体经营影响不大。

3. 投资逻辑：

   • 化工反内卷投资逻辑逐渐显现，关注政策执行、公司业绩兑现及估值提升。
   • 化工白马股业绩改善与估值提升成为投资焦点，如聚氨酯行业龙头。

关键信息

本周重要事件

• 政策层面：
  • 2026年4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，制定“十五五”碳达峰行动方案，确保实现2030年碳排放强度比2005年降低65%以上、非化石能源消费占比达到25%等目标。
• 市场层面：
  • 2026年4月24日，美国财政部将恒力石化及多家航运公司列入SDN清单，加剧地缘风险对原材料价格的影响。

本周跟踪标的

• 涨幅前五：
  • 江苏博云 (+35.3%)
  • 宝丽迪 (+19.8%)
  • 三友化工 (+11.8%)
  • 一诺威 (+8.8%)
  • 东方盛虹 (+7.9%)
• 跌幅前五：
  • 新和成 (-7.5%)
  • 阜丰集团 (-7.3%)
  • 扬农化工 (-7.3%)
  • 梅花生物 (-6.5%)
  • 恒逸石化 (-6.3%)

相关上市公司

• 万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏、扬农化工、江山股份、国光股份、兴发集团、云天化、川恒股份、新安股份、东岳硅材、博源化工、华峰化学、新乡化纤

风险提示

1. 项目实施进度不及预期
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动
4. 行业产能发生重大变化
5. 统计口径及计算误差

重点数据汇总

1.1 大化工股价汇总

• 石化板块：

  • 中国石油（601857.SH）市值21834亿RMB，周涨跌幅2.4%，月涨跌幅-0.5%。
  • 中国石化（600028.SH）市值6518亿RMB，周涨跌幅-4.8%，月涨跌幅-9.3%。
  • 恒力石化（600346.SH）市值1650亿RMB，周涨跌幅-3.5%，月涨跌幅15.5%。
  • 东方盛虹（000301.SZ）市值823亿RMB，周涨跌幅7.9%，月涨跌幅21.3%。

• 化工板块：

  • 万华化学（600309.SH）市值2803亿RMB，周涨跌幅-0.6%，月涨跌幅19.2%。
  • 华峰化学（002064.SZ）市值573亿RMB，周涨跌幅4.5%，月涨跌幅18.1%。
  • 三友化工（600230.SH）市值159亿RMB，周涨跌幅11.8%，月涨跌幅9.9%。
  • 一诺威（301518.SZ）市值45亿RMB，周涨跌幅8.8%，月涨跌幅10.4%。

1.2 大化工重点数据汇总

• 国际原油：

  • 布伦特原油本周均价101.3美元/桶，环比涨跌幅5.8%。
  • WTI原油本周均价92.5美元/桶，环比涨跌幅1.3%。
  • 国内炼化价差2185元/吨，环比变化-351元/吨。
  • 国外炼化价差2286元/吨，环比变化+712元/吨。

• 聚酯板块：

  • PX本周均价1220美元/吨，环比变化0。
  • PTA本周均价6542元/吨，环比变化+79.1元/吨。
  • MEG本周均价4893元/吨，环比变化-67元/吨。
  • 涤纶长丝价格及净利润变化显示，部分产品价格下跌，但部分产品如POY、FDY、DTY等保持稳定。

• 聚氨酯板块：

  • 纯MDI价格23700元/吨，环比变化-5.2%。
  • 聚合MDI价格18500元/吨，环比变化-2.6%。
  • TDI价格17700元/吨，环比变化-5.3%。
  • 己二酸价格9100元/吨，环比变化-7.1%。

• 聚烯烃板块：

  • MB乙烷价格及乙烷裂解制PE盈利数据显示，不同路线盈利情况有所差异。
  • 石脑油制PE、PP盈利情况良好，但煤制产品盈利相对较低。

• 农业板块：

  • 农药市场原药价格指数有所波动，如草甘膦、草铵膦等产品价格变化。
  • 化肥价格方面，尿素、磷肥、钾肥等产品价格稳定，复合肥价格保持不变。

• 食品添加剂板块：

  • 维生素A、E、D3、B3价格均有所下跌。
  • 氨基酸价格如蛋氨酸、赖氨酸、苏氨酸等出现不同幅度的下跌。

• 磷化工板块：

  • 磷矿石、硫磺价格保持稳定，黄磷价格下跌。
  • 磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等产品价格波动较小。

• 化纤板块：

  • 氨纶价格上涨，但库存和开工率变化不大。
  • 粘胶长丝、短纤价格稳定，毛利变化较小。

• 新材料板块：

  • 有机硅DMC价格上涨，PA66价格下跌。
  • 碳纤维价格保持稳定。

• 地产化工品板块：

  • 钛白粉价格上涨，纯碱、烧碱、PVC价格波动较小。

投资建议

• 关注政策影响：《双碳综合评价考核办法》的发布将对化工行业带来结构性变化，重点关注高能耗项目审批收紧对行业龙头的影响。
• 跟踪业绩改善：聚氨酯、纯碱等白马股有望受益于供需格局优化，业绩改善与估值提升。
• 风险提示：需警惕宏观经济下滑、地缘风险、行业产能变化等风险因素。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

结论

大化工行业正面临政策与市场双重变化，需密切关注《双碳综合评价考核办法》的执行力度及对行业的影响。同时，跟踪重点公司及产品的价格波动、库存变化、开工率等数据，有助于把握市场趋势与投资机会。