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光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告分析了截至2018年3月30日的行业信用利差分布情况，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，涉及多个行业及企业类型。信用利差以百分比（%）为单位，数据窗口为2014年初至今。报告通过分位数展示不同行业信用利差的分布情况，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差水平整体偏高：多数行业的信用利差分布在较高水平，尤其是AA级行业，显示出市场对信用风险的普遍担忧。
• 行业差异明显：不同行业在信用利差上的表现存在显著差异，如AAA级中商业贸易、建筑装饰等行业的信用利差较高，而部分行业如钢铁、煤炭开采等则相对较低。
• 企业类型影响信用利差：中央国企、地方国企和民营企业在信用利差上表现各异，中央国企信用利差相对稳定，地方国企波动较大，民营企业则呈现较高利差。

关键信息

AAA级信用利差分布

• 商业贸易：87
• 建筑装饰：81
• 食品饮料：83
• 公用事业：81
• 有色金属：65
• 交通运输：70
• 钢铁：49
• 采掘：53
• 汽车：77
• 机械设备：79
• 化工：74
• 休闲服务：72
• 房地产：68
• 非银金融：56
• 医药生物：76
• 基础建设：82
• 电力：81
• 煤炭开采：42
• 港口：71
• 高速公路：75
• 城投：69
• 非城投：79
• 中央国企：79
• 地方国企：69
• 民营企业：80

AA+级信用利差分布

• 商业贸易：84
• 建筑装饰：69
• 食品饮料：79
• 公用事业：76
• 有色金属：88
• 交通运输：68
• 钢铁：86
• 采掘：77
• 汽车：92
• 机械设备：79
• 化工：67
• 休闲服务：79
• 房地产：79
• 非银金融：79
• 医药生物：86
• 基础建设：69
• 电力：76
• 煤炭开采：90
• 港口：87
• 高速公路：54
• 城投：84
• 非城投：87
• 中央国企：73
• 地方国企：85
• 民营企业：79

AA级信用利差分布

• 商业贸易：94
• 建筑装饰：86
• 食品饮料：96
• 公用事业：76
• 有色金属：48
• 交通运输：67
• 钢铁：36
• 采掘：95
• 汽车：93
• 机械设备：88
• 化工：100
• 休闲服务：87
• 房地产：85
• 非银金融：83
• 医药生物：86
• 基础建设：85
• 电力：76
• 煤炭开采：70
• 港口：87
• 高速公路：76
• 城投：84
• 非城投：87
• 中央国企：76
• 地方国企：85
• 民营企业：79

行业与企业类型分析

行业分析

• 商业贸易：信用利差在AAA级为87，在AA+级为84，在AA级为94，表明该行业信用风险较高。
• 建筑装饰：信用利差在AAA级为81，在AA+级为69，在AA级为86，显示出该行业信用利差波动较大。
• 食品饮料：信用利差在AAA级为83，在AA+级为79，在AA级为96，表明该行业信用风险较高。
• 公用事业：信用利差在AAA级为81，在AA+级为76，在AA级为76，显示该行业信用利差相对稳定。
• 有色金属：信用利差在AAA级为65，在AA+级为88，在AA级为48，波动较大，但AA级较低。
• 交通运输：信用利差在AAA级为70，在AA+级为68，在AA级为67，表明该行业信用风险相对较高。
• 钢铁：信用利差在AAA级为49，在AA+级为86，在AA级为36，显示出该行业信用利差较低。
• 采掘：信用利差在AAA级为53，在AA+级为77，在AA级为95，波动较大。
• 汽车：信用利差在AAA级为77，在AA+级为92，在AA级为93，表明该行业信用风险较高。
• 机械设备：信用利差在AAA级为79，在AA+级为79，在AA级为88，波动较大。
• 化工：信用利差在AAA级为74，在AA+级为67，在AA级为100，显示该行业信用利差较高。
• 休闲服务：信用利差在AAA级为72，在AA+级为79，在AA级为87，波动较大。
• 房地产：信用利差在AAA级为68，在AA+级为79，在AA级为85，表明该行业信用风险较高。
• 非银金融：信用利差在AAA级为56，在AA+级为79，在AA级为83，显示该行业信用利差较高。
• 医药生物：信用利差在AAA级为76，在AA+级为86，在AA级为86，波动较大。
• 基础建设：信用利差在AAA级为82，在AA+级为69，在AA级为85，表明该行业信用风险较高。
• 电力：信用利差在AAA级为81，在AA+级为76，在AA级为76，显示该行业信用利差相对稳定。
• 煤炭开采：信用利差在AAA级为42，在AA+级为90，在AA级为70，波动较大。
• 港口：信用利差在AAA级为71，在AA+级为87，在AA级为87，显示该行业信用利差较高。
• 高速公路：信用利差在AAA级为75，在AA+级为54，在AA级为76，表明该行业信用风险较高。
• 城投：信用利差在AAA级为69，在AA+级为84，在AA级为84，波动较大。
• 非城投：信用利差在AAA级为79，在AA+级为87，在AA级为87，显示该行业信用利差较高。
• 中央国企：信用利差在AAA级为79，在AA+级为73，在AA级为76，波动较大。
• 地方国企：信用利差在AAA级为69，在AA+级为85，在AA级为85，显示该行业信用利差较高。
• 民营企业：信用利差在AAA级为80，在AA+级为79，在AA级为79，表明该行业信用风险较高。

总结

信用利差分布反映了各行业及企业类型的信用风险状况。总体来看，信用利差较高，表明市场对信用风险较为敏感。不同行业和企业类型在信用利差上表现各异，需结合具体行业和企业类型进行分析。