系统设备行业：“企业上云”新风口，万亿级工业互联网投资开启-20180726-安信证券-21页-2mb

工业互联网与“企业上云”行业深度分析总结

核心内容

工业互联网是新一代信息技术与工业系统深度融合的产物，是推动经济增长的关键枢纽。它通过构建网络、平台和安全三大功能体系，实现人、机、物全面互联，形成智能化发展的新兴业态。2018年，中国工业互联网进入投资加速阶段，预计2020年市场规模将达到万亿元级别。

“企业上云”是工业互联网平台建设的重点之一，通过将企业业务系统迁移至云端，降低信息化成本，提升效率。据信通院数据，2013~2016年我国工业云平台企业用户数年均增长超过146%，而企业上云用户数迅猛增长的同时，我国企业上云规模基数仍较小，市场空间巨大。

主要观点

• 工业互联网是互联网与新工业革命的交汇点，具有低时延、高可靠、广覆盖的特征。
• 中国在工业互联网发展方面与国际基本同步，政策频繁落地，框架和标准研究进入加速阶段。
• 2018年是我国工业互联网三年行动计划的开局之年，预计未来三年将实现网络、平台、安全三大体系的初步建设。
• 企业上云是工业互联网发展的必要前提，推动制造业与互联网的深度融合，降低企业成本，提升效率。
• 工业互联网将带来显著的经济增值，预计2018年工业互联网将带来约2980亿元的经济增值。

关键信息

• 全球背景：美国、德国等国家已提出工业互联网相关战略，如美国工业互联网联盟（IIC）、德国“工业4.0”。
• 中国进展：2017年国务院出台《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，2018年设立工业互联网专项工作组，推进发展。
• 市场规模：2017年我国工业互联网直接产业规模约为5700亿元，预计2020年将达到万亿元级别。
• 增值效益：工业互联网预计可带来1%的行业增值效益，以2017年工业增加值28万亿元为基数，2018年可带来约2980亿元的经济增值。
• 投资重点：企业上云包括平台体系投资与网络基础投资，主要聚焦于智能工厂、智能产品/服务/协同、工业互联网平台三大路径。

投资建议

• 重点推荐：紫光股份，公司布局“云-网-端”产业链，打造首个智能制造公共服务平台“紫光工业云UNIPower”。
• 建议关注：星网锐捷，布局ICT多个垂直细分领域，具备企业级网络设备优势。
• 关注企业：东土科技，国内工业以太网设备龙头，具备深厚工业通信积累，网络交换芯片实现突破。

风险提示

• 工业互联网推进进度不及预期。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

行业表现

相关报告与图表

• 内容目录：

  • 1. 工业互联网：互联网与新工业革命的历史性交汇
  • 2. 全球并驱争先，我国工业互联网框架、标准研究进入加速阶段
  • 3. “企业上云”站上风口，开启工业互联网第一轮投资帷幕
  • 4. 2018年投资加速，工业互联网市场空间有望达到万亿级别
  • 5. 重点公司

• 图表目录：

  • 图1：全球各国通信标准覆盖现状
  • 图2：历次工业革命回顾
  • 图3：我国工业互联网产业联盟（All）定义的工业互联网架构
  • 图4：垂直行业的工业互联网部署与实施
  • 图5：工业互联网下的全新经济增长范式
  • 图6：中国企业在工业互联网平台产品占据重要地位
  • 图7：我国工业互联网平台主要参与者
  • 图8：云计算生态系统
  • 图9：我国工业互联网平台建设及推广
  • 图10：工业互联网“三步走”发展目标
  • 图11：数据驱动下的生态运营能力
  • 图12：数据驱动下的业务创新能力
  • 图13：数据驱动下的智能生产能力
  • 图14：工业互联网产业体系
  • 图15：紫光股份营业收入
  • 图16：紫光股份归母净利润
  • 图17：星网锐捷营业收入
  • 图18：星网锐捷归母净利润
  • 图19：东土科技营业收入
  • 图20：东土科技归母净利润

重点公司分析

紫光股份

• 核心看点：
  • 外延并购与内涵研发并举，打造“云-网-端”产业链。
  • 2017年推出紫光工业云UNIPower，成为首个智能制造公共服务平台。
• 财务表现：
  • 2013-2018Q1年营业收入持续增长。
  • 归母净利润稳步提升。

星网锐捷

• 核心看点：
  • 涉足ICT多个垂直领域，提供端到端解决方案。
  • 企业级网络设备业务为主要收入来源，市场份额领先。
• 财务表现：
  • 2017年度营业收入增长35.69%，净利润增长51.99%。

东土科技

• 核心看点：
  • 工业以太网设备龙头，具备深厚工业通信积累。
  • 网络交换芯片实现突破，填补国产化空白。
• 财务表现：
  • 2017年度营业收入增长24.06%，净利润增长2.32%。

结论

工业互联网已成为推动中国制造业转型升级的重要引擎，具备巨大的市场潜力和发展空间。随着政策支持和企业上云的推进，工业互联网将逐步实现从基础建设到平台运营的全面覆盖。重点企业如紫光股份、星网锐捷和东土科技，凭借其在产业链布局、技术研发和市场拓展方面的优势，有望在工业互联网发展浪潮中率先受益。