计算机行业2018中期投资策略：行业迎来中期拐点，首选云计算、自主可控-20180726-天风证券-34页-3mb

计算机行业2018中期投资策略总结

核心内容

2018年中期，计算机行业迎来中期拐点，板块触底回升，云计算和自主可控成为投资主线。行业基本面持续向好，政策支持力度空前，技术加速落地，龙头公司表现优异，机构持仓持续向龙头集中。

主要观点

• 板块触底回升：计算机板块在2018年2月触底，上半年整体涨幅居前，但波动较大。龙头公司表现优于指数，云计算和工业互联网是推动板块复苏的核心力量。
• 云计算加速发展：云计算渗透率提升，IaaS和SaaS企业表现强劲，行业进入快速发展阶段。阿里云和腾讯云作为代表，收入增速显著，有望继续引领行业。
• 工业互联网政策推动：国家级工业互联网平台逐步落地，地方政府积极响应，相关企业下半年业务有望加速发展。
• 自主可控进程加速：贸易战背景下，国产化替代需求增加，芯片和操作系统成为重点突破领域，相关政策持续深化，推动行业快速发展。

关键信息

1. 板块上半年触底回升，云计算是排头兵

• 计算机行业基本面中长期向好，云计算等新技术加速落地。
• 2018年上半年，板块业绩增速逐季加快，龙头公司表现突出，如用友网络、金蝶国际、浪潮信息等。
• 机构持仓持续提升，集中度提高，基金前十大重仓股中计算机市值占比达到3.76%。

2. 云计算渗透率加速提升，工业互联网加快工业云落地进程

• 云计算作为SaaS的先行指标，IaaS企业营收持续增长，阿里云和腾讯云表现亮眼。
• 中国ToB市场潜力巨大，SaaS行业进入快速成长期，未来五年复合增长率预计超过40%。
• 工业互联网政策力度持续加大，国家级平台逐步落地，相关企业业务有望加速。

3. 自主可控进程加速，芯片、操作系统等环节将趋向集中

• 芯片和操作系统是国产化程度最低的领域，商业化程度较差，但政策支持下有望快速提升。
• 国产芯片如飞腾、申威、海光等在服务器领域有良好表现，部分产品性能接近国际水平。
• 中标麒麟操作系统在政府和军队中广泛应用，国产化替代进程加快。

4. 供应链金融和医疗信息化进入快车道

• 政策扶持推动供应链金融快速增长，B2B模式成为关键，龙头公司如上海钢联和航天信息表现优异。
• 医疗信息化在政策支持下快速发展，医疗云和医院支付移动场景有望率先变现。

风险提示

• 技术革新进程不及预期
• 信息化投资整体下滑

投资建议

• 重点推荐：云计算龙头（如用友网络、金蝶国际、广联达、浪潮信息等）和自主可控相关企业（如飞腾、申威、中标麒麟、启明星辰、卫士通等）。
• 行业展望：云计算和工业互联网将作为未来3-5年的投资主线，自主可控相关产业有望快速发展。

行业走势图与图表说明

• 行业整体估值处于历史较低位置，与沪深300的PE比值约为4倍，未来有望回升。
• 云计算板块表现抢眼，有望成为投资主线。

结论

计算机行业在2018年中期迎来拐点，云计算和自主可控成为核心驱动力。随着政策支持和技术进步，行业有望持续增长，相关企业具备良好的投资价值。