20250724-群益证券-士兰微-600460.SH-家电_工业需求向好_业绩弹性有望显现_3页_421kb

士兰微（600460.SH）是一家民营IDM模式的综合型半导体企业，主要产品包括智能功率模块（IPM）和32位MCU，广泛应用于家电、工业和汽车等领域。公司近年业绩扭亏为盈，2025年上半年预计净利润2.4亿至2.8亿元，同比增长90%-122%，这得益于家电、工业需求复苏和产品布局优化。预计2025-2027年净利润将实现快速增长，分别为6.4亿元、8.8亿元和11.6亿元，同比增长192%、38%和31%，EPS分别为0.39元、0.53元和0.70元。目前股价对应PE为65倍、47倍和36倍，投资评级为“买进”，目标价为33元人民币。公司积极扩产12寸晶圆生产线， SiC和车规MCU等产品规模有望提升，支持这一增长预期。风险包括下游需求不及预期和客户流失，较可能影响公司业绩。

总体而言，报告强调士兰微在半导体行业的竞争优势和增长潜力，受益于国内政策支持和经济复苏，但建议投资者关注市场波动风险。