20241030-国金证券-海天精工-601882.SH-单季度业绩承压_静待顺周期复苏_4页_966kb

海天精工三季报业绩分析

关键数据

1. 业绩表现：

   • 1Q-3Q24 营业总收入2493亿元，同比下降5.7%；归母净利润404亿元，同比下降128.9%。
   • 3Q24 营业收入814亿元，同比增长0.26%，环比下降11.75%；归母净利润110亿元，同比降幅224.7%，环比下滑32.42%。

2. 盈利能力：

   • 3Q24 毛利率27.33%，同比下降3.72个百分点，环比降0.95个百分点。
   • 3Q24 净利率1.345%，同比下降3.97个百分点，环比降4.14个百分点。
   • 管理费用率（15.8%）同比提升0.39个百分点，环比升0.51个百分点。
   • 销售费用率（4.84%）同比下降1.04个百分点，环比升1.22个百分点。

3. 行业背景： 机床行业景气度偏低，营收与利润总额同比分别下滑35%和99%，新增订单虽增长35%，但在手订单同比仅增长0.3%，行业复苏压力较大。

4. 未来预期： 在财政和设备更新政策支持下，行业景气度有望回暖，公司收入与盈利能力或迎来改善，盈利预测及评级暂未调整。

风险提示

行业复苏不及预期与股东减持风险。

结语

公司面临业绩下滑与盈利能力承压，财政政策预期或提供改善动力，中长期估值闭环逐渐形成，维持“增持”评级，短期估值有所体现。