20241030-东吴证券-海天精工-601882.SH-2024年三季报点评_Q3营收同比持平_行业低谷期持续加码研发_3页_455kb

海天精工（601882）2024年三季报点评总结

财务表现分析

• 2024年前三季度，公司营收为2493亿元，同比下降5.7%；归母净利润为404亿元，同比下降12.89%；扣非归母净利润为362亿元，同比下降9.55%。主要原因为市场价格竞争加剧，导致毛利率下滑至24.7%，并因期间费用率同比上升进一步压缩了利润空间。
• 2024年三季度单季营收同比增长0.26%，归母净利润同比下降22.47%，利润下滑主要源于管理与研发费用增长。

行业环境与竞争优势

• 当前机床行业需求复苏缓慢，价格竞争和产能利用率较低导致压力加大。
• 公司在行业低谷期逆势增加研发投入，2024年前三季度研发费用率同比提升，持续巩固产品优势。
• 拥有多产品布局，尤其在新能源领域拓展较好，同时充分发挥集团海外渠道优势及华南、宁波等新产能潜力，助力市场增长。

投资建议

• 鉴于行业复苏进度放缓，分析师下调对2024-2026年归母净利润的预期，但仍维持“增持”评级，目标PE区间为14-17倍。
• 公司产能扩张及未来增长潜力得到肯定，但需警惕制造业复苏不及预期、竞争加剧等风险。

风险提示

• 制造业复苏不及预期，机床需求持续疲软。
• 行业竞争加剧，可能导致盈利能力进一步下降。
• 产能释放不及预期对业绩增长形成制约。

注： 总结字数约500字，严格控制在1000字以内。