2024-11-11-国家金融与发展实验室-特朗普2.0推高通胀_美债美指回落空间有限——2024年人民币汇率三季度报告_14页_1mb

NIFD季报：特朗普政策2.0影响及2024年四季度汇率展望

主要发现

• 美元指数：2024年第三季度呈现“V型”走势，在100-106区间波动。其走强带动全球外汇市场联动，部分货币升值，部分贬值。
• 特朗普政策冲击：新政策可能导致美国短期无风险利率上升，期限溢价和风险溢价扩大，美国10年期国债收益率将高位盘整，预计2025年波动区间3.5%-4.2%。

汇率走势预测

1. 人民币兑美元汇率：

   • 面临短期资本外流压力，2024年剩余时间中枢维持在7.0-7.1区间。
   • 若中国经济前低后高，2025年名义增速反弹，人民币或在双向波动中维持稳定。

2. 日元兑美元汇率：

   • 由于美日利差扩大，日元仍将承压，预计2024年剩余时间在145-155区间，2025年随着政策调整利差收窄至135-145区间。

主要影响因素

• 美国短期无风险利率上升
• 美日利差、中美利差变化
• 供给需求、流动性结构变化