2021-11-06-国家金融与发展实验室-2021Q3人民币汇率_14页_3mb

NIFD季报：警惕中美增长差反转的潜在负面影响

人民币汇率走势

2021年三季度，人民币兑美元汇率整体平稳，中间价由6.4601降至6.4854，贬值0.39%，在6.40至6.50区间波动。同期，人民币兑CFETS篮子指数升值1.67%。三季度汇率走势相对平稳，符合中美通胀、政策等基本面分析逻辑。

人民币汇率未来变动分析

汇率变动需基于中美经济与政策对比：

1. 经济增速
   美国经济复苏强劲，2021前三季度GDP同比增速均高于中国；中国增速虽在放缓，但预计全年GDP增速仍超过6%。
2. 通胀趋势
   美国通胀虽回落但仍处于高位，中国CPI温和、核心CPI低位，PPI高企源于成本推动。
3. 货币政策
   美国处于紧缩预期，中国维持稳中宽松；
4. 美债收益率与利差
   美国10年期国债收益率在9月底快速上行至1.5%以上，导致中美利差从1.6868%收窄至1.3607%，美债市场供给增加等加剧短期资本外流压力。

2021年四季度人民币汇率预测

预计美元展现温和走强趋势，在93-95区间震荡；人民币兑美元汇率可能贬至6.5-6.6左右，总体在6.4-6.7区间上行压力。

关键结论

三季度中国经济基础稳健，但面临增长边际放缓与国际环境不确定性双重压力，需防范短期资本外流与汇率贬值风险。