2022-02-13-国家金融与发展实验室-警惕人民币兑美元汇率由升转贬——2021年人民币汇率回顾与2022年展望_18页_3mb

人民币汇率报告（2021-2022）总结

• 2021年人民币汇率表现
  人民币兑美元、欧元、日元均出现升值，其中对美元升值2.3%，对欧元升值10.0%，对日元升值12.4%。汇率走势在2021年呈现波动性升值，特别是在中国出口强劲和跨境资本流入支撑下。

• 2021年需关注：

  • 人民币升值因素：出口强劲带动贸易顺差、跨境资本净流入、外汇储备增长以及中国经济复苏优于其他国家。

• 2022年预测：
  美联储预计2022年将加快退出QE并可能加息，导致美元指数在94-102之间高位震荡。人民币可能面临贬值压力，预计汇率中间价或在6.5-6.6区间波动。

核心原因分析：

1. 中美经济差异：

   • 美国增速放缓（2022年预估4.0%），中国增速从4.0%降至4.8%，中美增长差可能反转。
   • 黄金期货
   • 国内通胀可控，但美国通胀持续高企，美联储政策转向会增加人民币贬值压力。

2. 货币政策差异：

   • 美联储退出QE将致美债收益率回升，中美利差收窄；中国货币政策即将边际放松（2022年已进行降准），影响人民币交易需求。

3. 其他风险因素：

   • 新冠疫情不确定性增加全球经济增速预期，美联储政策超预期收紧可能引发新兴市场资本外流，人民币也面临一定压力。

总结：

2021年人民币整体呈现强势升值，主要由贸易顺差、资本流入和中国经济复苏支撑。预计2022年在美联储货币紧缩和中美增长差异扩大的背景下，人民币有贬值压力，可能在6.4-6.6区间窄幅波动。需警惕地缘政治风险（如俄乌冲突、中美摩擦）可能带来的更大波动。