【行业报告】2017电动汽车行业深度报告：格局重构，龙头崛起（58页）_3mb

文档总结

核心内容

本报告分析了动力电池行业在2017年的发展趋势与降本路径，指出全球电动车市场不可逆转，动力电池行业正从“百家争鸣”向“寡头割据”转变，行业龙头通过合作与技术突破，引领市场发展。同时，报告预测了未来几年内动力电池成本下降趋势，并分析了影响降本的关键因素，包括原材料价格、工艺改进、规模效应、梯次利用、模块化设计与纵向一体化。

主要观点

• 行业格局重构：国内动力电池企业正通过与海外龙头合作（如上汽与宁德时代、北汽与戴姆勒）加速行业整合，形成强强联合的新格局。
• 降本趋势明确：动力电池成本下降已成为行业共识，短期由补贴退坡推动，中期由“油电平价”目标驱动，长期则依赖技术突破与规模化生产。
• 三元电池为最佳选择：三元电池具有更高的比能量密度，是未来主流乘用车电池的首选，尽管存在安全性和成本较高的问题。
• 降本路径多样：包括原材料成本下降、工艺改进、规模效应、梯次利用、模块化设计与纵向一体化等。

关键信息

重点公司推荐

• 创新股份：隔膜龙头
• 国轩高科：动力电池龙头
• 亿纬锂能：动力电池龙头
• 科达利：结构件龙头
• 当升科技：高镍正极材料龙头
• 天齐锂业：上游资源品龙头

降成本路径

产能释放与规模效应

• 锂盐价格长期下降趋势，尤其是碳酸锂与氢氧化锂。
• 电芯规模化生产与良率提升可带来成本下降。
• 爆款车型可摊薄PACK与BMS研发成本。

梯次利用、模块化设计与纵向一体化

• 退役动力电池可应用于储能与低速电动车，提升经济效益。
• 模块化设计有助于标准化生产，降低成本。
• 纵向一体化（如比亚迪）有助于降低交易成本。

工艺改进与材料升级

• 物理方法：采用大容量电芯、提升PACK成组效率。
• 化学方法：应用高镍NCM、NCA正极材料、硅碳负极、薄型化隔膜、新型电解液LiFSI等。

成本与比能量预测

• 2020年目标电池成本降至1元/Wh，比能量达到260Wh/kg。
• 通过工艺改进，电池比能量可提升30%以上，成本下降幅度较大。

降本路径示例

• 特斯拉：通过20700电芯提升能量密度3-4%，成本下降5-10%。
• 大众：MEB平台实现电池成本下降48%，目标2020年降至93美元/KWh。
• 通用：通过软包电池与本土化生产实现成本下降。

技术趋势与材料发展

• 高镍NCM与NCA正极材料成为主流，提升比能量。
• 硅碳负极、薄型化隔膜、LiFSI电解液等新材料应用有助于提升电池性能。

市场与政策驱动

• 各国政策推动电池成本下降，如中国2020年目标为1元/Wh。
• 行业集中度提升，龙头企业将主导市场。

图表与数据支持

• 图1：全球动力电池价格快速下降（不同机构测算）
• 图2：国内动力电池价格快速下降（单位：元/WH）
• 图3：2016年动力电池成本构成（18650圆柱）
• 图4：电动汽车行业发展趋势
• 图5：2017年一季度动力电池价格下滑明显
• 图6：实现油电平价所需的电池包价格估计
• 图7：美国动力电池发展目标
• 图8：大众计划2020年电池成本降至93美元/Wh
• 图9：特斯拉的降成本计划比美国能源局更为激进
• 图10：动力电池价格与良率、产能利用率关系
• 图11：特斯拉Model3将迅速放量
• 图12：国内动力电池出货量及预测
• 图13：电动客车退役电池可用于储能市场
• 图14：退役电池可用于低速车与电动自行车
• 图15：PHEV和EV模组
• 图16：软包的模组
• 图17：比亚迪打通上下游实现低于同行业的电池销售价格水平
• 图18：圆柱主流路线正从18650向20700与21700等大单体切换
• 图19：软包电芯结构图
• 图20：方形电芯与圆柱电芯结构图对比
• 图21：大众的电池降成本计划
• 图22：大众MEB纯电动平台
• 图23：我国PACK市场格局
• 图24：比克的18650电池能量密度提升规划
• 图25：比克能量密度达248WH/KG的NCA电池已实现量产
• 图26：硅碳负极材料结构图
• 图27：2016年全球动力电池产能分布
• 图28：2016年动力电池分区域成本测算
• 图29：2016年动力电池分区域售价测算
• 图30：特斯拉车型更迭历程
• 图31：特斯拉打造的超级工厂有望实现电池成本降低35%
• 图32：ModelS电池盒系统，含16个模块
• 图33：ModelS电池包内部结构，含444节单体电池
• 图34：通用Bolt的电芯成本预测
• 图35：通用电动汽车电池包演化
• 图36：通用Bolt采用软包电芯
• 图37：Bolt电池包位于车身底盘，属于典型的滑板式
• 图38：三星SDI未来技术路线
• 图39：宝马i3电池模组
• 图40：宝马i3电池包由8个模组pack而成
• 图41：全球全固态电池企业研发的分布图
• 图42：磷酸铁锂单位能量价格迅速下调
• 图43：动力型18650价格
• 图44：碳酸锂价格走势
• 图45：磷酸铁锂与三元正极材料价格出现分化
• 图46：六氟磷酸锂价格走势
• 图47：动力型电解液价格走势
• 图48：负极材料价格走势
• 图49：隔膜价格走势
• 图50：2016年动力电池成本构成（18650圆柱）
• 图51：CATL技术路线图

表格数据

• 表1：新能源乘用车补贴计划（单位：万元）
• 表2：各国动力电池技术目标
• 表3：中国动力电池发展技术路线图
• 表4：锂盐占各路线电池成本测算
• 表5：钴盐占各路线电池成本测算
• 表6：中国锂供求预测（万吨碳酸锂当量）
• 表7：全球氢氧化锂供求平衡情况（单位：吨）
• 表8：全球钴供求平衡情况（单位：万吨）
• 表9：梯次利用电池组与铅酸电池组对比
• 表10：电芯封装技术路线对比
• 表11：特斯拉预计采用20700能量密度增加3-4%，同时成本下降5-10%
• 表12：正极材料特点对比一览
• 表13：电池能量密度提升幅度大于正极材料比容量提高幅度
• 表14：理想的正极材料以及目前的商业化水平

风险提示

• 动力电池降成本力度不及预期
• 电池大幅降成本的时间点延后

投资建议

• 推荐主流供应链核心零部件龙头：创新股份、国轩高科、亿纬锂能、科达利等
• 推荐上游资源品如天齐锂业、赣锋锂业等

结论

动力电池行业正经历快速洗牌期，行业龙头通过工艺改进、规模效应、模块化设计、梯次利用等多途径实现降本增效。未来几年内，随着高镍NCM与NCA材料的普及，以及行业集中度的提升，动力电池成本将显著下降，行业将迎来新一轮发展机遇。