20201222-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2020年第17期总第24期_2020年度医保目录谈判结束_第四批国家集采品种确定_14页_1mb

医药生物行业双周报2020年第17期总第24期

核心内容

2020年12月7日至12月18日期间，医药生物行业指数上涨了2.02%，在申万28个一级行业中位列第5，跑赢沪深300指数（-1.30%）。从子行业来看，医疗服务、化学制剂和医疗器械涨幅较大，分别为7.01%、4.35%和1.53%。医药生物行业整体估值（PE，TTM整体法，剔除负值）为44.11x，略高于历史估值均值水平。

主要观点

• 行业表现：医药生物行业整体表现优于市场，估值继续上行，具备配置优势。
• 政策动态：2020年度医保目录谈判结束，第四批国家集采品种确定，化药为主，未涉及生物药和中成药。
• 创新药物：百济神州引进的双特异性免疫药物“倍利妥”获批上市，成为国内首款获批的此类药物。
• 投资建议：建议持续加大医药行业配置比重，重点关注通过医保谈判获得品种的公司以及疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块，如创新药、特色中药和医药商业板块龙头。
• 风险提示：医院诊疗服务恢复不及预期，医保谈判品种业绩释放不及预期。

关键信息

行业回顾

• 医药生物行业指数涨幅：2.02%
• 申万28个一级行业排名：第5
• 跑赢沪深300指数：2.02% vs -1.30%
• 医药生物三级行业涨幅：
  • 医疗服务：7.01%
  • 化学制剂：4.35%
  • 医疗器械：1.53%
• 行业估值（PE，TTM整体法，剔除负值）：
  • 医药生物行业：44.11x（上期43.13x）
  • 医疗服务：109.90x
  • 生物制品：59.82x
  • 医疗器械：41.19x
  • 化学制剂：47.87x
  • 化学原料药：35.05x
  • 中药：30.06x
  • 医药商业：20.41x

重要行业资讯

政策资讯

• 2020年度医保药品目录调整谈判结束：
  • 谈判涉及癌症、精神疾病、眼病、儿科等药品。
  • 谈判持续三天，最终完成所有药品的谈判。
  • 创新药大量纳入，PD1药物成为焦点。

国内药讯

• 中国首款双特异性免疫药物获批上市：
  • 百济神州引进的“倍利妥”获批用于治疗成人复发或难治性前体B细胞急性淋巴细胞白血病（ALL）。
  • 该药物成为国内首款获批的双特异性免疫药物。

投资建议

• 行业整体表现：医药行业板块表现较好，估值略高于历史均值，具备配置优势。
• 关注方向：
  • 有大类品种通过医保谈判的公司。
  • 疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块，如创新药、特色中药和医药商业板块龙头。
• 2021年一季度：业绩有望超预期，因低基数叠加服务恢复。

风险提示

• 医院诊疗服务恢复业务不及预期。
• 医保谈判品种业绩释放不及预期。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

股票增、减持情况

• 净减持：40家上市公司股东净减持37.06亿元，其中6家增持7.54亿元，34家减持44.59亿元。
• 主要减持公司：
  • 金域医学：减持373.21万股，参考市值36,511.98万元
  • 昭衍新药：减持45.46万股，参考市值4,497.59万元
  • 华大基因：减持299.35万股，参考市值41,795.42万元
  • 达安基因：减持77.23万股，参考市值2,536.03万元
  • 其他公司也有不同程度的减持，涉及金额从0.64万元到168,457.06万元不等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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