20211113-中航证券-医药生物行业周报_医保目录谈判落地_保基本_逻辑不变_10页_590kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告为2021年11月13日发布的医药生物行业周报，主要内容包括行业行情回顾、重要资讯、行业新闻动态、重要公告及核心观点等。报告指出，医药生物行业指数本期（11.08-11.12）上涨0.82%，在申万28个一级行业板块中排名第22位。化学原料药、化学制剂和中药板块表现优于上证综指、沪深300和中小100。

主要观点

• 医药生物行业指数本期表现相对平稳，但市场整体增速回落背景下，行业分化加剧。
• 国家医保药品目录谈判工作顺利结束，最终结果预计于11月底公布。
• 通过初步形式审查的271个药品中，93.02%为2016年后上市的新药，体现了对创新药的支持。
• 阿基仑赛注射液作为首款CAR-T细胞治疗产品，虽通过初审但未进入谈判环节，符合“保基本”的医保逻辑。
• 医保目录谈判将继续维持“保基本”的方向，重点纳入临床价值高、价格合理、满足基本医疗需求的药品。
• 医药行业估值分化加剧，中长期来看处于阶段性相对低位，业绩确定的低估值二线蓝筹或迎来买入机会。
• 建议关注创新药产业链、高端医疗器械、医疗服务和消费类医药企业。

关键信息

市场行情

• 上证综指上涨1.36%，沪深300上涨0.95%，中小100上涨1.04%。
• 医药生物行业指数上涨0.82%，其中化学原料药涨幅最大，为7.20%；生物制品跌幅最大，为-2.00%。
• 本期涨幅前五个股：拓新药业（138.16%）、翰宇药业（60.52%）、奥翔药业（29.22%）、多瑞医药（27.96%）、共同药业（27.07%）。
• 本期跌幅前五个股：长春高新（-8.34%）、国际医学（-8.16%）、迈瑞医疗（-7.94%）、一心堂（-7.51%）、昊海生科（-7.42%）。

科创板医药表现

• 科创板医药行业上市公司78家，本期涨幅前五：华恒生物（24.07%）、康拓医疗（13.68%）、键凯科技（12.69%）、海泰新光（11.57%）、上海谊众-U（11.47%）。
• 跌幅前五：昊海生科（-7.42%）、康希诺-U（-6.62%）、硕世生物（-5.76%）、洁特生物（-4.80%）、圣湘生物（-4.20%）。

医保目录谈判情况

• 2021年国家医保药品目录谈判于11月9日启动，11月11日结束，共271个药品通过初审。
• 医保目录谈判已进行6轮，药品数量从1535个增加到2800个，体现出医保目录的优化和扩大。
• 医保目录谈判强调“腾笼换鸟”，通过调控药品种类和价格，控制医保基金支出。
• 医保基金支付压力随人口老龄化加剧，谈判趋于常态化，成为医保基金节约的重要手段。

行业新闻动态

• 国家医保局在第四届进博会举办进口药品、医用耗材集中签约仪式，签约金额达470余亿元。
• 国家卫健委印发《中西医结合医学中心（综合医院）设置标准》，推动中西医结合医疗资源扩容。
• 国家药监局药审中心发布《中国新药注册临床试验现状年度报告（2020年）》，显示新药临床试验登记量占比达57%。

重要公告

• 恒瑞医药：获得甲磺酸阿帕替尼片、SHR-1701注射液临床试验批准。
• 复星医药：宣布“复宏汉霖生物医药产业化基地（二）”一期项目第三阶段投资，预计总投资不超过25.38亿元。
• 甘李药业：向激励对象首次授予股票期权，共授予1,208.6237万份，行权价格为79.59元/股。
• 药明康德：股东SummerBloomInvestments(I)Pte.Ltd.减持股份，累计减持14,989,182股，占公司总股本的0.51%。
• 珍宝岛药业：非公开发行股票，发行价格为13.34元/股，预计募集资金不超过18.11亿元。

投资建议

• 创新药及产业链：建议关注恒瑞医药、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、普洛药业等。
• 高端医疗器械：建议关注迈瑞医疗、鱼跃医疗等具备进口替代能力的企业。
• 医疗服务行业：建议关注爱尔眼科、盈康生命等对药械降价免疫的企业。
• 消费类医药企业：建议关注华兰生物、片仔癀等不受医保约束的消费类医药企业。

风险提示

• 新冠疫情波动风险
• 市场整体增速回落，行业分化加剧
• 医保目录谈判对部分药品价格的影响
• 药品研发和市场推广的不确定性

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。

• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。

• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。

• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。

• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。