动力煤价格高位运行-20210929-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格高位运行分析报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组于2021年9月29日发布，主要分析了动力煤市场近期的行情回顾、供需面情况、运费变化以及未来行情展望。报告指出动力煤价格持续高位运行，市场存在多空因素交织，建议投资者保持观望态度，关注政策面风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约表现：ZC2201合约9月29日开盘1328.8元/吨，最高1376.8元/吨，最低1288.2元/吨，收盘1308.8元/吨，较前一交易日下跌1.51%。
• 成交量与持仓量：成交量增加27227手，持仓量减少9088手，成交持仓比从0.857上升至1.304，投机氛围明显升温。
• 价格指数：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

2. 基差与价差

• 基差变化：ZC2201合约基差从271.2元/吨上升至391.2元/吨，且高于去年和前年同期水平。
• 价差情况：1-5价差由320.8元/吨下降至281.4元/吨，但仍远高于往年同期水平。

3. 供需面分析

• 港口库存：环渤海九港库存小幅回升，但整体仍处于低位；秦皇岛港和曹妃甸港库存小幅下降。
• 电厂库存：沿海八省电厂煤炭库存远低于去年同期，补库压力较大。
• 供应端：内蒙古部分地区煤管票紧缺，部分煤矿暂停销售；榆林区域煤矿复产，供应有所增加。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电因气温下降而回落，工业用电受能耗双控政策影响可能下降。

4. 运费情况

• 煤炭运费数据表明，运输成本对价格有一定支撑作用，但未提及具体数值。

关键信息

利多因素

• 内蒙古部分地区煤管票紧缺，煤矿暂停销售。
• 期货合约深度贴水，存在套利机会。
• 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
• 印尼降雨频繁，预计出口至中国的动力煤将有所减少。

利空因素

• 保供政策频繁，产能近5000万吨/年的露天煤矿在9月中旬陆续取得用地批复。
• 需求端以长协煤为主，现货采购需求有限。
• 榆林区域煤矿复产，供应增加。
• 能耗双控政策趋严，工业用电可能减少。

主导逻辑

• 政策影响：全国多地出现拉闸限电，能耗双控政策加速落地，多地对高耗能企业实施限电限产措施。
• 供需矛盾：供应端受煤管票限制和部分煤矿暂停销售影响，供应偏紧；需求端虽有季节性上升，但受政策影响可能回落。
• 库存低位：环渤海九港库存仍处于低位，大秦线检修将限制港口累库；电厂库存不足，补库压力大。
• 期货贴水：期货价格深度贴水，市场存在套利空间。
• 建议：总体建议投资者保持观望，关注政策面风险。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应自行判断是否适合使用本报告进行投资决策。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 若接收人非本公司客户，应在使用前咨询独立投资顾问。