20230227-宝城期货-动力煤月报_下游谨慎观望_3月煤价压力仍存_15页_982kb

报告摘要

动力煤市场分析总结（2023年3月）

核心内容

2023年3月，动力煤市场在供需两端均面临压力，整体价格走势偏弱。春节后，动力煤价格持续回落，港口贸易商惜售心理增强，导致价格出现阶段性反弹，但受高产量、高库存以及电煤需求淡季影响，预计3月中下旬煤价仍将继续承压。

主要观点

价格回顾：
动力煤价格在春节后持续回落，但在2月中旬因贸易商惜售及下游刚需采购而出现反弹。截至2月24日，秦皇岛港5500大卡动力煤报价1173元/吨，5000大卡报价1039元/吨，分别反弹183元/吨和247元/吨。
国际市场方面，海外动力煤价格同样弱势运行，但印尼中低卡煤的进口性价比有所修复，带动其煤价企稳。澳大利亚因飓风影响，运煤船减少，煤价大幅下挫。
供应端：
国内煤矿基本全面复产，动力煤供应平稳。2022年全国原煤产量44.96亿吨，同比增长9%。
2023年预计产量将增至38.65亿吨，但2月阿拉善煤矿事故对内蒙产量造成短期冲击。
进口方面，印尼煤炭发运量显著上升，发往中国的煤炭环比增长35%，俄罗斯发运量保持稳定，澳大利亚煤炭进口量回升，但价格受国际形势影响走低。
中间环节发运：
大秦线铁路运输能力增强，春运期间煤炭运输量同比小幅增长，保障了电煤供应。
环渤海港口煤炭调入量同比增加，但调出量仍偏低，主要因下游企业保持压价采购策略。
海运需求因国内外煤炭库存充足而偏弱，BDI指数持续走低，但2月下旬开始有所反弹，预计3月运价将延续季节性改善。
需求端：
2022年12月全社会用电量同比下降5%，其中第二产业用电量下降12.4%，第三产业用电量增长4.4%，居民生活用电量增长32.9%。
电煤需求在1~2月仍偏低，但2月多轮冷空气导致电厂煤耗回升。
非电行业方面，随着疫情后经济复苏迹象显现，房建市场复工加快，建材行业用煤需求提前改善。但地产复苏仍需时间，非电行业对煤价的支撑作用有限。

关键信息

供应情况：
- 2022年全国原煤产量44.96亿吨，同比增长9%。
- “三西”地区和新疆合计产量36.4亿吨，2023年目标为38.65亿吨。
- 2月上旬煤矿全面复产，但阿拉善煤矿事故对产量造成短期影响。
进口情况：
- 印尼煤炭发运量在2月19日当周环比增长10%，发往中国煤炭环比增长35%，处于近4年高位。
- 俄罗斯煤炭发运量保持稳定，澳大利亚煤炭进口量回升，但价格受国际因素影响大幅下跌。
物流情况：
- 大秦线铁路春运40天运输煤炭4536万吨，同比增长5.3%。
- 环渤海港口煤炭吞吐量同比偏低，主要因下游企业压价采购。
- BDI指数在2月中旬走低，但随后因经济复苏带动原材料需求回升而反弹。
需求情况：
- 2022年12月火电占比73.2%，水电、风电、太阳能等清洁能源占比提升。
- 非电行业用煤需求有所改善，但地产复苏仍需时间，对煤价支撑有限。