20211209-宝城期货-动力煤价格震荡看待_17页_1mb

动力煤价格震荡分析总结

核心内容概述

本文档对动力煤价格的近期走势进行了回顾与分析，结合期货市场数据、现货价格、库存情况、运费以及供需关系等多方面因素，探讨了当前动力煤市场的运行态势及未来走势。整体来看，动力煤价格处于历史高位，市场情绪偏弱，供需关系趋于平衡，但仍有部分利多因素支撑价格。

行情回顾

• ZC2205主力合约：

  • 开盘价：670元/吨
  • 最高价：685元/吨
  • 最低价：662元/吨
  • 收盘价：675.8元/吨
  • 涨跌幅：-0.41%
  • 成交量：6458手（较上一交易日减少3790手）
  • 持仓量：22455手（较上一交易日增加301手）
  • 成交持仓比：由0.463下降至0.288，投机氛围减弱。

• 市场趋势图：

  • 图1：动力煤K线图显示价格震荡。
  • 图3：历史成交持仓比显示当前合约投机情绪较低。

现货价格与价差分析

• 现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差与价差：

  • ZC2201合约基差收窄至419.2元/吨。
  • 动力煤1-5价差上升至132.2元/吨，仍高于往年同期水平。

供需面分析

库存情况

• 港口库存：

  • 环渤海九港库存小幅下降。
  • 秦皇岛港、曹妃甸港、长江口等主要港口库存仍处于高位。

• 电厂库存：

  • 重点电厂煤炭库存量突破1.49亿吨，超过往年平均水平。
  • 库存可用天数维持高位，显示下游需求相对平稳。

供应情况

• 日产量：
  • 全国动力煤日产量稳定在1200万吨以上，鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，供应能力较强。

需求情况

• 能耗双控政策：

  • 对工业用电形成一定制约，影响需求端。

• 天气因素：

  • 冬季拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，民用用电需求预计上升。

行情展望

利多因素

1. 冬季冷冬预期增强，民用用电需求上升。
2. 水电替代作用较弱，电力需求支撑煤价。
3. 冷空气来袭，短期内用电需求可能增加。

利空因素

1. 动力煤日产量处于高位，供应充足。
2. 电厂库存已突破1.49亿吨，库存压力较大。
3. 期货合约贴水现货，市场情绪偏弱。

主导逻辑

• 供应端：日产量高位稳定，支撑市场供应。
• 需求端：能耗双控政策抑制工业用电，但冷空气可能提振民用需求。
• 库存端：电厂库存高位，港口库存小幅下降，整体库存压力仍存。
• 价格预期：明年长协价格将在550-850元/吨之间运行，期货贴水现货，短期建议观望。

运费情况

• 煤炭运费：
  • 图24显示煤炭运费整体维持稳定，未对价格形成明显支撑。

宝城期货各地营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资决策的唯一依据。
• 投资建议可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。
• 本公司不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 若接收人非本公司客户，应在投资前咨询独立投资顾问。