20211019-宝城期货-动力煤价格继续高位运行_18页_1mb

动力煤价格继续高位运行研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年10月19日动力煤市场的行情回顾、供需面、运费情况及行情展望，重点指出当前动力煤价格维持高位运行的背景和原因。

行情回顾

• 主力合约表现：
  ZC2201合约当日开盘于1856元/吨，最高1982元/吨，最低1832元/吨，收盘于1835.6元/吨，较上一交易日上涨 4.52%，成交量显著增加，持仓量略有下降。

• 市场指标：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价以及国外动力煤价格均处于 历史高位。
  • ZC2201合约基差小幅收窄至 764元/吨，但仍高于去年与前年同期水平。
  • 1-5价差由 524元/吨 下降至 488.6元/吨，但依然远高于往年同期水平。

供需面分析

供应端

• 大秦线检修：影响煤炭外运量，对市场供应形成一定限制。
• 保供政策落地：内蒙古自治区能源局建议增加产能 9835万吨，但实际产能释放仍需时间。
• 鄂尔多斯产量高位：近期动力煤产量处于历史高位。
• 煤管票充足：市场供应端较为宽松。

需求端

• 金九银十用煤需求上升：建材等行业用煤需求环比增加。
• 能耗双控政策影响：对工业用电量形成一定制约。

库存情况

• 电厂库存低位：重点电厂库存量较大幅度低于去年同期，补库压力较大。
• 港口库存低：环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。
• 锚地船舶数变化：运输需求依然旺盛，但受天气和政策影响有所波动。

运费分析

• 煤炭运费数据表明，运输成本对价格有一定支撑作用。
• 由于强降雨导致的部分运输受阻路段已恢复通车，运输效率有所改善。

行情展望

利多因素

1. 大秦线检修，影响煤炭外运量；
2. 期货合约深度贴水；
3. 环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。

利空因素

1. 内蒙古能源局建议增加产能，可能在未来释放供应；
2. 鄂尔多斯动力煤产量处于历史高位；
3. 煤管票较为充足，供应端压力较大；
4. 山西部分运输受阻路段已恢复，运输效率提升。

主导逻辑

• 供应端：保供政策逐步落实，但产能释放仍需时间，鄂尔多斯产量高位运行，煤管票充足。
• 需求端：建材等行业需求环比上升，但能耗双控政策限制工业用电。
• 库存端：电厂库存低位，补库压力大，港口库存维持低位。
• 气候因素：太平洋近赤道中东部海域水温下降，拉尼娜现象概率增大，可能影响冬季煤炭需求。

综合建议

• 总体市场处于 观望状态，建议投资者关注 政策面风险，谨慎操作。

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