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动力煤价格继续高位运行分析报告

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，旨在分析2021年10月13日动力煤市场的行情回顾与未来走势。报告指出，动力煤价格在现货、期货市场均维持在历史高位，供需面及运费因素对价格形成支撑，但同时存在一定的利空因素，需关注政策面风险。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货市场表现：
  2021年10月13日，动力煤主力合约ZC2201开盘于1530元/吨，最高价1640元/吨，最低价1412元/吨，收盘于1562.8元/吨，较上一交易日上涨3.65%。

  • 成交量增加104794手，达到190276手。
  • 持仓量减少3873手，至77055手。
  • 成交持仓比由1.056大幅上升至2.469，显示投机氛围增强。

• 价格指数：
  动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

• 基差情况：
  ZC2201合约基差由672.2元/吨上升至687.2元/吨，且高于去年同期水平。

• 价差分析：
  动力煤1-5价差由323元/吨上升至380.4元/吨，仍远高于往年同期水平。

关键信息

2. 供需面分析

• 库存情况：

  • 环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。
  • 秦皇岛港、曹妃甸港、长江口煤炭库存均显示不同程度的下降或低位运行。
  • 重点电厂煤炭库存处于低位，可用天数减少，补库压力较大。

• 运力情况：

  • 锚地船舶数显示运力紧张，尤其在北方港口。
  • 当前辽宁、吉林等地重点电厂库存较大幅度低于去年同期水平，补库需求旺盛。

运费分析

• 运费走势：
  煤炭运费处于高位，显示运输成本对价格形成支撑。
  • 图25显示煤炭运费数据，具体数值未提及，但整体趋势表明运费压力仍存。

行情展望

3. 利多因素

• 自然灾害影响：
  山西多地因强降雨导致山体滑坡，部分运煤通道受阻，影响供应。

• 期货深度贴水：
  期货价格低于现货，形成价格支撑。

• 港口库存低位：
  环渤海九港煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。

4. 利空因素

• 产能释放政策：
  内蒙古自治区能源局于10月7日发布通知，建议增加产能9835万吨，可能缓解供应紧张。

• 鄂尔多斯产量高位：
  鄂尔多斯动力煤产量近期处于历史高位，对价格形成下行压力。

• 煤管票充足：
  当前煤管票较为充足，对市场供应有一定保障。

主导逻辑

• 供应端：
  政策推动产能释放，鄂尔多斯产量高位，但受自然灾害影响，短期供应仍受限。

• 需求端：
  金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电将随气温下降而减少，能耗双控政策影响工业用电，预计南方电厂日耗将回落。

• 库存端：
  环渤海九港库存低位，重点电厂库存不足，补库压力大，支撑价格。

• 期货贴水：
  期货价格深度贴水，反映市场对现货价格的预期，对价格形成支撑。

总体建议

报告建议投资者观望，并关注政策面风险，特别是内蒙古产能释放及能耗双控政策对需求的潜在影响。

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免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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