20160215-中国银河-A股策略周报_全球市场风声鹤唳_A股面临压力_11页_955kb

A股策略周报总结

全球市场风声鹤唳，A股面临压力

2016年2月全球股市普遍下跌，美元指数下行，黄金与日元上涨。主要指数如美国道琼斯、标普500、纳斯达克分别下跌8.33%、8.77%、13.38%；欧洲DAX、CAC40、富时100分别下跌16.53%、13.84%、8.57%；亚太地区日经225、韩国综合指数、澳洲标普200、孟买SENSEX30、恒生指数分别下跌21.44%、6.43%、10.02%、12.09%、16.40%。欧洲银行股因盈利和债务问题暴跌，日本银行股在负利率政策下也大幅下滑。美国非农数据不及预期，引发对经济复苏的担忧，美元指数回调，美联储加息预期减弱。

A股市场表现

A股在2016年1月连续下跌后，2月第一周出现反弹。市场表现上，创业板指数率先反弹，显示出较强的韧性。不同风格股票中，成长型股票表现优于价值型股票。不同行业中，部分行业指数出现上涨，而其他行业则下跌。

估值水平变化

A股主要指数如上证综指、深证成指、中小板指、创业板指的估值水平有所波动。从历史数据来看，不同风格指数的市盈率和市净率存在较大差异，部分指数估值处于历史低位，而其他则相对较高。

流动性风险

2016年2月，市场流动性风险依然存在。银行间和实体资金面利率波动较大，政策面和基本面数据也显示一定的不确定性。7天回购利率和票据直贴利率在2月15日分别为2.39%和2.95%，较1月29日有所变化。10年国债收益率也呈现下降趋势，显示出市场对经济前景的担忧。

融资规模变化

融资规模在2月有所变化，融资交易减少对市场行情产生了一定的负面影响。两市融资规模和单日融资变化数据显示，市场资金流入流出情况复杂，融资活动对市场情绪和资金面产生较大影响。

策略观点

分析师团队对市场保持相对谨慎态度，主要基于以下几点考虑：

• 流动性担忧：货币政策宽松空间受限，需平衡流动性与去产能目标。
• 去产能影响：供给侧改革下，经济结构调整可能带来信用风险。
• 结构偏好：相对看好业绩高增长的白马股，认为其具备较强的防御性和增长潜力。

评级标准

银河证券采用行业和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据未来6-12个月的预期回报与市场平均回报的比较进行划分。评级由分析师独立出具，不涉及利益补偿。

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总结

2016年2月，全球市场动荡，A股市场受到一定影响。分析师团队认为，流动性风险和去产能带来的信用风险仍是市场关注的重点，建议投资者关注业绩稳定的白马股。同时，市场融资规模变化对行情有明显影响，需警惕资金流动带来的波动。