电气设备行业：中美贸易摩擦影响有限，配额制促新能源发展-20180326-广发证券-26页-2mb

电气设备行业总结

核心内容

本文主要分析了2018年3月中国电气设备行业，特别是新能源车、风电、光伏和特高压领域的市场动态、政策影响及行业前景。同时，还涵盖了行业价格走势、公司公告及重点上市公司预测等内容。

主要观点

• 中美贸易摩擦对新能源车影响有限：尽管美国对部分中国产品加征关税，但我国新能源车产业主要依赖国内市场，对美进出口规模较小，因此受贸易摩擦影响有限。新能源车作为国家战略性新兴产业，发展前景良好。

• 风电行业回暖趋势明显：2018年1-2月风电新增并网装机4.99GW，同比增长68%，可利用小时数增加83小时，表明行业装机量和市场需求显著提升。政策和市场机制的优化有效缓解了弃风限电问题，风电装机有望持续增长。

• 光伏并网数据亮眼，装机回暖：2018年1-2月新增光伏并网装机10.87GW，超出市场预期。随着技术进步和成本下降，分布式光伏将成为主流，同时配额制政策出台，推动可再生能源消纳能力提升。

• 特高压网络进一步完善：国家电网第23项特高压工程获核准，有助于提升新能源消纳能力，带动相关设备需求。特高压建设持续推进，建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气等龙头企业。

• 动力电池价格稳中有降：本周动力电池价格整体变化不大，但部分中小电芯厂家提价，主导电芯厂仍保持稳定。三元材料和前驱体价格继续上涨，钴价也有所上升，但整体市场仍面临一定的压力。

关键信息

新能源车

• 2017年对美出口新能源车规模较小，受中美贸易摩擦影响有限。
• 中国新能源车产业为国家战略性新兴产业，未来前景看好。
• 建议关注上游资源相关标的（如有色组覆盖），客车受益于运营里程考核放松和缓冲期政策，电池和pack环节受关注，重点推荐东方精工，其他环节关注星源材质、国轩高科、天赐材料等。

风电

• 2018年1-2月风电新增并网装机4.99GW，同比增长68%。
• 风电市场集中度不断提升，龙头企业金风科技市场占有率接近30%。
• 分布式风电和海上风电成为重要增量，建议关注港股风电运营商如金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技等。

光伏

• 2018年1-2月新增光伏并网装机10.87GW，超出市场预期。
• 配额制政策出台，推动可再生能源消费比重提升，缓解限电问题。
• 分布式光伏和“光伏+”应用成为主流，建议关注阳光电源、正泰电器等公司。

特高压

• 国家电网第23项特高压工程获核准，有助于构建华北特高压主网架。
• 特高压网络体系进一步完善，相关设备企业需求有望提升。
• 建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气等龙头企业。

动力电池

• 锂电池市场变化不大，部分中小电芯厂家提价。
• 三元材料、前驱体、钴价格稳步上涨，碳酸锂市场整体稳定。
• 负极材料价格相对稳定，电解液价格稳中有跌。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 风电新增装机不及预期
• 光伏技术进步不及预期
• 海外贸易政策变化
• 特高压建设推进不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-03-26

重点上市公司预测

行业新闻与政策

• 国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿）》，推动可再生能源消纳比例提升。
• 国家发改委、国家能源局发布《增量配电业务配电区域划分实施办法（试行）》。
• 中国光伏行业协会发布2018年一季度光伏产业生产运营情况，指出行业装机量和价格趋势。
• 欧洲光伏市场预计2018年新增11GW，主要集中在德国、土耳其和法国。
• 中国2017年绿债发行量虽下降，但总量仍居全球第一。

公司公告

• 多家上市公司公布2017年度报告及分红方案。
• 一些公司进行股权收购、增资、股票回购等业务调整。
• 部分公司股票复牌、增持或减持，影响市场表现。

总结

整体来看，中国电气设备行业在新能源车、风电、光伏及特高压领域均呈现出积极的发展态势，政策利好推动行业回暖，市场集中度提升，技术进步带动产品价格下降。尽管存在一定的风险，但行业整体仍具备增长潜力，建议投资者关注重点上市公司及行业相关标的。