20211021-中泰证券-平安银行-000001.SZ-详解平安银行2021年3季报_财富管理持续发力；利润维持高增_同比+30__18页_962kb

平安银行2021年3季报总结

核心内容

平安银行2021年第三季度财报显示，公司在财富管理、利润增长和资产质量等方面表现突出。营收和拨备前利润同比增速回升，净利润同比增长30%，主要得益于信用成本的大幅下降和业务规模的扩大。

主要观点

• 营收与利润增长：营收、拨备前利润同比增速较上半年有所回升，净利润同比高增30%。
• 净利息收入：单季度净利息收入环比增长2%，主要由规模增长支撑。
• 存贷款增长：单季度新增总贷款、零售贷款和对公贷款分别为892亿、734亿和158亿，均高于去年同期。
• 不良率下降：不良率降至2015年来低位，为1.05%；加回核销的年化不良净生成率为0.79%，环比下降87bp。
• 拨备覆盖率提升：拨备覆盖率升至268%，拨贷比升至2.81%。
• 零售业务增长：零售客户数达1.16亿，AUM为3.05万亿，客均资产为2.6万元，仍有增长空间。
• 消费金融业务：信用卡贷款余额同比增速回暖，汽车贷、按揭贷款保持高增，新一贷规模略有下降。
• MGM贡献显著：MGM在新增获客和AUM增长方面持续贡献，成为业务拓展的重要动力。
• 对公业务发展：行业银行、交易银行和综合金融三大业务持续做精做强，企业存款日均余额增长8.8%。
• 净息差下行：净息差环比下降4bp至2.75%，主要由资产端收益率下行导致。

关键信息

财务指标

季报亮点

• 营收与利润增长：营收、拨备前利润同比增速回升，净利润同比增长30%。
• 净利息收入增长：单季度净利息收入环比增长2%，由规模增长支撑。
• 存贷款增长：新增贷款和存款规模均高于去年同期。
• 不良生成下降：不良率降至2015年来低位，拨备覆盖率和拨贷比均提升。
• 零售与消费金融增长：零售客户数和AUM持续增长，消费金融业务模块维持高增。

季报不足

• 净息差下行：净息差继续环比下降，但降幅有所收敛。
• 关注类占比上升：关注类占比环比上升41bp，预计个别企业经营出现压力。

投资建议

公司资产质量保持稳健，随着资产质量的夯实，未来净利润有一定的释放空间。公司背靠集团科技与综合金融，对公、零售业务拓展具有明显优势，中长期看，有望转型为优质银行。建议投资者积极关注其转型力度，是我们推荐的银行业“核心资产”。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响公司业绩。
• 公司经营不及预期：可能影响盈利表现。

财务分析

业绩增长拆分

资产负债结构

对公业务

• 客户与用户数增长：对公客户数50万户，较上年末增加7.03万户。
• 企业存款增长：企业存款日均余额2.06万亿元，较去年同期增长8.8%。
• 企业活期存款增长：企业活期存款日均余额7,023亿元，占比34.1%。
• 综合金融贡献：银行推保险规模28亿元，同比增长15%。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能影响公司业绩。
• 公司经营不及预期：可能影响盈利表现。