20240326-东吴证券-中国财险-02328.HK-2023年年报点评_现金分红历史新高_承保利润彰显韧性_4页_252kb

报告总结

经营概况

• 公司发布2023年年报，综合成本率同比下降5.7个百分点，承保利润97.85亿元，可比口径同比下降29.1%。
• 实现净利润19.8亿元，可比口径下降16.5%，业绩符合预期。
• 2023年每股分红达6元，同比增长15.4%，创历史新高，分红率达43.39%，静态股息率达4.5%。

业务展望

• 承保利润表现：
  • 车险承保利润同比下降41.1%（主要受出行率恢复及赔付率上升影响）。
  • 非车险三年首次实现承保盈利，综合成本率改善11个百分点至99.1%。

财务分析

• ROE驱动：
  • 承保杠杆小幅提升，投资收益率同比下降2.2个百分点。
  • 投资资产规模稳步增长，投资收益保持稳健。
• 保险服务收入：
  • 车险保险服务收入同比小幅增长5.7%。
  • 农险、意健险、责任险等非车险种ROE改善明显。

财务数据摘要

• 归母净利润2023年同比下降16.5%，扣非利润承保表现支撑。
• 最新盈利预测下调：2024E预计归母净利润范围在31-35亿港元区间。
• 当前股息率或超过5%，维持“买入”评级。

投资建议与风险提示

• 评价：高股息、业绩韧性好，价值派优先级较高。
• 风险提示：自然灾害频发、车险竞争加剧风险。

如需进一步查阅详情或合规评估，请参考原始报告文档。