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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

安信国际证券(香港)有限公司近期发布了研究报告，重点分析了美国经济数据及361度（1361.HK）的Q4业绩表现。报告指出，美国经济软着陆预期增强，海外市场有望继续回升；同时，361度在Q4展现出稳健的经营能力和增长潜力，预计亚运会将为其带来更多的流量关注。

主要观点

1. 美国经济数据表现

• GDP增长：美国Q4 GDP初值为2.9%，高于预期的2.6%，前值（3Q）向上修正至3.2%。
• 失业救济金人数：1月21日当周申请失业救济金人数为18.6万，环比减少6000人，低于预期。
• 耐用品订单：12月耐用品订单月率录得5.6%，远超预期的2.5%。
• 核心PCE：Q4核心PCE为3.9%，低于预期的4.0%，但为2021年Q1以来首次跌破4%。
• 整体趋势：通胀数据趋于温和，符合美联储政策目标，市场对美国经济软着陆的预期增强，海外股市有望继续反弹。

2. 361度（1361.HK）公司点评

• Q4业绩表现：公司Q4主品牌零售流水与去年同期大致持平，童装业务同比增长低单位数，电商平台同比增长25%，在同行普遍下滑的背景下表现突出。
• 库存与折扣：Q4库销比为5.5倍，零售折扣约7折，与同行保持一致，控制在合理范围内。
• 品牌影响力：公司连续四年赞助亚运会，品牌与体育赛事深度绑定，亚运会临近将提升品牌曝光度。
• 明星合作：与NBA球星阿隆·戈登、中国演员龚俊等合作顺利，IP产品持续热销，有助于吸引年轻消费者。
• 行业前景：中国体育行业稳步发展，儿童体育市场快速崛起，公司作为国产运动品牌之一，有望持续受益。

关键信息

投资建议

• EPS预测：2022/2023/2024年每股收益分别为0.36/0.43/0.48元。
• PE估值：给予2023年12倍PE，目标价5.6港元。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 行业竞争加剧；
• 新品销售不及预期。

公司评级体系

其他说明

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业意见。
• 利益冲突声明：安信国际及其相关人员可能持有或交易报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突。
• 规范性披露：分析员及其联系者未担任公司董事或高级职员，亦未拥有公司财务权益，安信国际持有公司财务权益低于1%。

本报告全面分析了美国经济及361度的市场表现，为投资者提供了有价值的参考信息。