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天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年春节期间天然橡胶市场的走势及影响因素，涵盖全球及国内主产区的生产情况、市场供需变化、价格趋势以及潜在风险因素。报告指出，全球天然橡胶主产区正进入季节性低产季，叠加市场对经济复苏的乐观预期，短期内橡胶价格或震荡偏强，但中长线走势仍需关注。

主要观点

• 短期趋势：市场对经济复苏预期积极，叠加节后复工复产带来的刚需补货，终端消费或出现回暖迹象，预计天然橡胶价格短期将震荡偏强。
• 中期展望：若美联储紧缩政策放缓，或将对大宗商品形成利好支撑，为橡胶提供中长线做多机会。
• 供需分析：
  • 供应端：全球天然橡胶主产区降雨量趋于正常，东南亚主产区未来两周降雨量小幅减少，对割胶工作影响减弱。云南、海南已进入停割期，越南即将进入减产季，整体供应压力有所缓解。
  • 需求端：下游轮胎企业逐步恢复生产，未出现推迟复产现象，但部分半钢胎企业因订单集中，装卸能力不足，导致发货缓慢。原材料价格上行对轮胎成本形成支撑，企业出货政策基本延续月初标准，部分企业存在进货指引。

关键信息

利多因素

• 全球天然橡胶主产区降雨量回归正常水平，对割胶工作影响减弱。
• 东南亚主产区未来两周降雨量小幅减少，有利于橡胶产量恢复。
• 云南、海南主产区已进入停割期，越南即将步入减产季，供应端压力逐步释放。
• 国内宏观预期持续修复，美联储紧缩政策可能放缓，利好大宗商品整体走势。
• 节后复工复产带动刚需补货，终端消费回暖预期增强。

利空因素

• 国内天然橡胶社会库存有所上升，显示市场供应相对充足。
  • 截至2023年1月15日，中国天然橡胶社会库存为119万吨，环比增加3.3万吨（增幅2.87%）。
  • 深色胶社会总库存为64.1万吨，环比增加4.7%。
    • 青岛现货库存环比增幅5.01%。
    • 云南库存增加3.05%。
    • NR库存小幅增加5.63%。
  • 浅色胶社会总库存为55万吨，环比增加0.83%。
    • 老全乳胶库存环比下降0.34%。
    • 3L库存环比增加2.11%。
• 轮胎企业发货节奏不一，部分企业因装卸能力不足导致发货缓慢，影响需求端表现。
• 原材料价格上涨对轮胎企业成本构成压力，可能抑制部分需求。

风险因素

• 政策风险：美联储加息政策的进展可能对橡胶价格产生重大影响。
• 疫情风险：海外疫情若持续蔓延，可能影响橡胶产业链的运输与生产。
• 需求波动：下游轮胎企业的需求变化将直接影响橡胶市场走势。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能对橡胶产量和价格造成冲击。

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研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607