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格林大华期货铝早报 20230130 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，主要分析了节后铝市场供需情况、价格走势及操作建议。报告指出，节后市场对节前预期的检验显示，尽管库存出现累积，但下游需求恢复良好，存在备库需求，预计铝价重心将有所上移。

主要观点

• 价格走势：隔夜美元指数下行，伦敦铝价上涨。节后铝价预计将逐步回归现实，消化节前库存累积后，整体趋势可能向上。
• 操作建议：
  • 建议投资者逢回调试多。
  • 空单保值可考虑看跌期权。
  • 主力合约支撑位为18500元/吨，第一压力位为19800元/吨。
  • 伦铝价格预计在2250美元/吨至2650美元/吨之间波动。
• 需求端：中国电解铝现货升贴水为-100，平；连一减连三为65。LME库存减少3600万吨至399650吨，显示市场流动性有所改善。
• 供给端：中国电解铝建成产能为4443.4万吨/年，环比增加38万吨；运行产能为4011.5万吨。节后库存有所上升，但整体供给仍保持稳定。

关键信息

利多因素

1. 政策支持：中国房地产政策有所放松，包括“房地产16条保交楼”及恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，有助于提振下游需求。
2. 铜价预期：智利铜业委员会Cochilco预计2023年铜价平均为每磅3.65美元，且智利铜产量将在2024年增至589.1万吨，2030年达713.5万吨峰值。
3. 铜供应风险：智利国家铜业公司(Codelco)2022年铜产量减少17.2万吨，主要因运营下滑和项目推迟。秘鲁铜矿开采受抗议活动影响，约30%的铜产能面临风险，间接影响铝价。

利空因素

1. 库存累积：节后中国电解铝社会库存增加3至65.3万吨，铝棒和厂库库存也有所上升。
2. 需求疲软：电解铝出库量较上期增加1.2万吨，但较去年同期略有下降，显示需求端仍有待恢复。

风险提示

• 全球经济风险：全球经济衰退的程度和时间可能超出预期，对铝需求产生负面影响。
• 国内疫情风险：国内疫情对经济的影响程度仍存在不确定性，可能对铝产业链造成冲击。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性与完整性，也不保证报告观点的最新性或一致性。投资者应自行判断并承担投资风险，报告内容不构成任何投资建议或决策依据。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780