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国泰君安期货早读总结（2023/1/30）

核心内容概述

本份早读内容聚焦于节后市场开盘预期及主要商品的走势分析，涵盖贵金属、铜、铝、锌、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、LPG、白糖、黄金、白银等品种。整体来看，市场对中国经济复苏的预期推动部分商品价格上行，而部分商品则受供需关系及政策影响出现调整。

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主要观点与策略

通胀持续放缓，关注非农就业数据

美国12月核心PCE物价指数年率录得4.4%，为一年多来最低，消费者支出下降，强化市场对美联储放缓加息的预期。非农数据将影响市场情绪，建议关注1月非农就业人口及失业率变化。

期指：强现实助力开门红

节后市场情绪向好，港股续创新高，国内宏观预期向好。预计期指延续强势，短线波动可能较大，趋势投资建议多单继续持有。

白糖：有阶段性补涨需求

国际市场供给约束仍在，国内配额外进口亏损，郑糖单边有补涨需求，35反套继续持有。SR2303合约压力位5800-6000元/吨。

锡：存在跳空高开风险，但上涨高度有限

节后锡价或强势，但需求预期受阻、下游与冶炼端复工错配，库存短期维持累库状态，上涨高度可能受限。

LPG：节后迎来强势开门红

海外丙丁烷价格强势上涨，国内春节假期旅游人数增加，带动PG商用需求，节后迎来补库高峰，预计LPG价格将强势运行。

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关键商品分析

黄金

• 假期间先涨后跌，COMEX黄金上涨0.7%，伦敦金上涨0.02%。
• 基本面数据：黄金T+D对AU2202价差缩小，SPDR黄金ETF持仓减少。
• 市场观点：黄金趋势强度为0，短期仍受宏观利好支撑，但整体偏弱。

白银

• 假期间震荡，COMEX白银下跌1.39%，伦敦银下跌1.6%。
• 基本面数据：白银T+D对AG2112价差缩小，SLV白银ETF持仓不变。
• 市场观点：白银趋势强度为-1，短期弱于黄金，需求支撑减弱，多头获利离场。

铜

• 节前社库明显增加，限制上方空间。
• 基本面数据：国内部分冶炼厂检修，再生铜进口亏损扩大。
• 市场观点：铜趋势强度为0，短期偏弱，关注库存变化及需求恢复情况。

铝

• 节后国内铝价预计不弱，海外微涨0.44%。
• 基本面数据：国内社库累库，LME库存减少。
• 市场观点：铝趋势强度为1，短期偏强，关注库存消化及需求恢复。

锌

• 需求边际修复，支撑价格。
• 基本面数据：社库累库，但库存仍处于低位。
• 市场观点：锌趋势强度为1，短期偏强，但警惕需求恢复预期差。

镍与不锈钢

• 镍价或有回落空间，不锈钢库存高位有待消化。
• 基本面数据：镍库存低，不锈钢原料成本坚挺。
• 市场观点：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，短期震荡，关注库存变化。

工业硅

• 节后首日或高开低走，节前拉涨为预期驱动。
• 基本面数据：硅料价格反弹，硅片价格上调。
• 市场观点：工业硅趋势强度为-1，短期偏弱，关注现货企稳及需求恢复。

铁矿石

• 供需平稳，跟随成材波动。
• 基本面数据：港口库存环比减少，铁矿石价格维持稳定。
• 市场观点：铁矿石趋势强度为0，短期中性，关注成材走势。

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其他商品简要分析

• LPG：节后开门红，预计今日盘面跳空高开，短期内维持强势。
• 铅：成本叠加需求支撑，企稳反弹。
• 不锈钢：原料成本表现坚挺，库存高位有待消化。
• 工业硅：节后首日或高开低走，需关注现货企稳后走势。
• 镍：价格或有回落空间，低库存挤压下方空间。
• 锡：继续向上突破，但上涨高度可能受限。
• 黄金与白银：黄金强于白银，黄金趋势偏强，白银偏弱。
• 铜：社库明显增加，限制价格上方空间。
• 铝：节后国内铝价预计不弱，海外微涨。
• 锌：需求边际修复，支撑价格。
• 铁矿石：供需平稳，跟随成材波动。

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总结

本份早读主要围绕节后市场开盘预期及商品走势进行分析。整体来看，市场情绪向好，部分商品如期指、LPG、锡、白糖等有望迎来强势走势，而黄金、白银、铜、锌等则受供需及政策影响出现调整。建议投资者关注非农数据、库存变化及需求恢复情况，合理控制风险，把握市场趋势。