20230910-华泰期货-石油沥青周报_油价维持强势_沥青库存压力有限_7页_605kb

石油沥青周报总结

核心观点

沥青价格近期震荡上涨，主要受油价支撑影响，短期内价格下方风险有限，但上涨弹性弱于原油。9月份供需季节性回暖，库存处于中低位，炼厂利润尚可。

市场分析

1. 油价影响：国际油价震荡上行，长期支撑沥青成本，下方空间受限制。
2. 供需动态：
   • 供应端：装置开工率小幅回升，但未来一周预计回落，部分企业转产渣油，供应弹性减弱。
   • 需求端：受台风影响短期受限，9月进入传统旺季，但高价导致终端抵触情绪明显，需求节奏偏缓。
3. 库存情况：
   • 炼厂库存环比微增0.16%，社会库存减少2.25%，库存压力总体可控。

逻辑分析

油价维持强势背景下，沥青价格变动弹性弱于原油
裂解价差承压力度不会小
需求实质性提振要打个问号
市场矛盾不显著 大概率维持偏中性震荡格局

交易策略

逢高空BU盘面裂解价差
前期获利单可适当止盈

风险提示

1. BU注册仓单量极低（高基差）
2. 终端需求改善超预期
3. 原料问题重新发酵
4. 油价大幅下移