20230917-华泰期货-石油沥青周报_油价中枢持续上移_盘面下方支撑偏强_7页_601kb

石油沥青市场分析摘要

• 核心观点： 在油价上涨而沥青估值偏低的背景下，BU下方支撑较强，建议逢低做多单边；但沥青自身基本面缺乏利好，价格向上弹性弱于原油，可关注逢高空BU裂解价差机会。

• 市场分析：

  • 盘面走势： 沥青价格呈先跌后涨，周K线收涨，主要受油价上涨带动。
  • 供需状况：
    • 供应： 炼厂开工率受原料利润压制造成前一周下降，但预计未来一周因特定企业转产、稳定生产以及季节等因素，供需格局变化有限。山东等地区存在转产计划和稳定生产预期。
    • 需求： 需求端呈现季节性增长，但需警惕暴雨和降温对区域性需求的影响。不同区域差异较大，东北等地降温天气或进一步增加需求。
  • 库存： 当前库存处于中低位，炼厂和社库略有下降，累库预期不强，市场压力有限。
  • 逻辑： 油价上涨领跑，沥青涨幅滞后导致价差收窄，带动部分地区生产利润及开工率下调；但库存仍在低位，矛盾不突出。

• 策略建议：

  • 单边：轻仓逢低布局；需紧盯基差情况。
  • 价差：继续关注逢高空BU裂解价差机会，价格上行缺乏足够动力。

• 风险提示：

  • BU注册仓单量极低。
  • 终端需求超预期改善。
  • 原料问题二次发酵或产能集中释放。
  • 油价重心大幅向下运行。