通信设备-乘数字经济之东风，将算力底座作为新增长极

乘数字经济之东风，将算力底座作为新增长极 —— 通信设备行业专题研究总结

核心内容概述

本报告聚焦通信设备行业在数字经济背景下的发展机会，分析5G基站建设、算力投入、光网络升级等关键领域，指出通信设备厂商在其中扮演重要角色。报告认为，随着数字经济的快速发展，通信设备行业正从传统业务向服务器、算力基础设施、光网络设备等新兴领域拓展，成为推动行业增长的重要力量。

主要观点

1. 5G基站建设需求依然旺盛

• 建设规模：2023年1-8月我国5G基站建设数量达314万个，较2022年底增加83万个，5G基站数量仍低于4G基站（603万个），具备增长空间。
• 资本开支：2023年三大运营商资本开支指引合计3591亿元，同比增长2%。其中，中国移动资本开支指引为830亿元，同比下降13.5%；中国电信为315亿元，同比下降1.6%；中国联通计划新增31万个5G基站，17万个900M基站。
• 市场格局：华为和中兴通讯在全球5G通信设备市场中占据主导地位，合计市场份额达50.9%。

2. 运营商加大算力投入，服务器需求持续增长

• 服务器重要性：服务器是数字经济的核心底层基础设施，决定数据存储与分析能力。
• AI算力需求上升：随着大模型发展，算力需求激增，如训练一个1750亿参数的大模型需约2917台Nvidia A100服务器。
• 厂商份额：中兴通讯和华为在运营商服务器集采中占据较高份额，超聚变、浪潮信息、新华三等也具备一定竞争力。
• 国产芯片应用：中国电信AI算力服务器招标中，国产芯片使用率达47.35%。

3. 光网络建设升级，推动带宽和传输能力提升

• 光网络迭代路径：光接入设备PON端口由1G/2.5G → 10G → 50G升级，光传输网络由100/200G向400G演进。
• 市场格局：2021年全球光接入设备市场TOP3为中国厂商，华为、中兴通讯、烽火通信分别占据31.9%、29.3%、11.5%市场份额。
• 应用场景：智能家居、4K/8K、VR/AR等对更高带宽和传输能力提出要求，推动50G PON端口建设。

关键信息

5G建设与资本开支

• 2023年三大运营商资本开支合计3591亿元，同比增长2%。
• 中国移动、中国电信和中国联通分别计划建设36万、22万、31万5G基站，资本开支相对稳定。

算力需求与服务器市场

• 2023年运营商服务器招标规模持续扩大，中国移动和中国联通合计招标超25万台服务器。
• 中兴通讯、华为、超聚变等厂商在服务器集采中占据较大市场份额。
• 国产芯片在算力服务器中使用率接近50%。

光网络与PON端口升级

• 10G PON端口数量同比增长84%，预计50G PON端口将逐步替代。
• 50G PON端口具备更高的带宽和传输速度，支持更多数字化应用场景。

重点公司表现

• 中兴通讯：2023年前三季度实现营收894亿元，净利润78.41亿元，同比增长15%。毛利率提升和运营效率优化推动盈利增长。
• 烽火通信：2023年前三季度实现营收225.6亿元，归母净利润3.3亿元，同比增长10.7%。公司深耕通信设备行业多年，算力业务成为新增长点。

投资建议

建议关注

• 中兴通讯、烽火通信等通信设备厂商，因其在5G通信、光网络、算力基础设施等领域的布局和市场份额优势，有望受益于数字经济的发展趋势。

一致盈利预测

风险提示

• 5G建设不及预期：若5G基站建设进度放缓，可能影响通信设备厂商传统业务。
• 数字经济发展不及预期：若数字经济进展不如预期，可能削弱对算力和服务器的需求。

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）
• 公司评级：建议关注中兴通讯、烽火通信等公司，投资评级为“看好”。

总结

本报告指出，通信设备行业在数字经济背景下，正迎来从传统通信设备向算力基础设施、光网络设备等领域的转型机遇。5G基站建设持续推动行业增长，算力需求因AI大模型发展而大幅上升，光网络带宽升级则进一步支撑通信设备厂商的技术创新和市场拓展。中兴通讯和烽火通信作为重点公司，具备较强的市场竞争力和技术实力，值得重点关注。