【源达信息】通信设备行业专题研究-乘数字经济之东风-将算力底座作为新增长极_17页_1mb

报告总结：通信设备行业专题研究

核心观点

通信设备厂商是数字经济的重要参与者。在5G基站建设和有线宽带迭代的基础上，叠加数字经济对算力基础设施的需求，通信设备厂商传统业务稳步增长，同时积极拓展服务器、算力及数字经济解决方案，有望受益行业发展。

重点分析

1. 5G基站建设与资本开支

• 截至2023年8月，中国5G基站数量达314万个，仍有较大建设空间。
• 2023年三大运营商资本开支合计3591亿元，5G网络资本开支合计830亿元，较2022年略有下滑。
• 华为和中兴通讯在全球5G通信设备市场中份额领先，合计占据全球逾50%的份额。

2. 算力服务器需求增长

• 电信运营商加大服务器招标，近三年中标份额中通信设备厂商占据25%-29%，中兴通讯份额居首。
• AI大模型发展推动算力需求，以训练1750亿参数模型为例，需数千台高端算力服务器。
• 华为昇腾系列与鲲鹏系列算力基础设施加快布局，国产化率接近50%。

3. 光网络与PON端口升级

• 光网络向400G/50G迭代升级，千兆网络用户渗透率达23%，带动10GPON端口建设。
• 中国通信设备厂商在全球光接入设备市场占据主导地位（华为31.9%，中兴通讯29.3%，烽火通信11.5%）。

4. 重点公司分析

• 中兴通讯（2023前三季度营收同比下滑34.2%，净利润同比增长149.7%）：运营商业务承压，政企业务和算力增长强劲。
• 烽火通信（2023前三季度营收同比增长40%，净利润增长107%）：数据中心与光通信设备业务成为新增长点。

投资建议

建议关注中兴通讯 & 烽火通信。产业趋势支持通信设备厂商在数字经济中地位提升，传统业务需求稳定，算力设施及AI建设潜力巨大，估值未来有望提升。

风险提示

• 5G建设不及预期、数字经济进展缓慢。