20170207-信达证券-新能源行业周报_布局周期和成长的向上环节_14页_689kb

新能源行业周报总结（2017年02月07日）

核心内容概述

本报告分析了新能源行业的整体发展状况，重点围绕新能源汽车、光伏、风电三大领域，探讨了行业周期与成长的向上环节。报告指出，2017年是新能源汽车行业的反弹和升华之年，未来3-5年仍将是行业最佳的成长期和投资期。同时，光伏行业在政策推动下，正朝着技术进步和分布式应用方向发展，风电行业则因龙头企业的良好现金流表现而具备投资潜力。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业周期与成长向上：2017年一季度是行业预期的低谷期，后续预期有望逐季提升，长期来看，具备深厚积淀和工艺把控能力的企业将逐步脱颖而出。
• 电动化趋势：物流车与乘用车的电动化是重要发展方向，建议关注电动化相关企业。
• 产业链与供应链变化：三元电池、隔膜等材料领域将迎来结构变化，特斯拉等强势车企的供应链重塑也值得重点关注。
• 电池回收与梯次利用：随着政策推动，电池回收和梯次利用将成为行业布局的重要方向。

光伏行业

• 政策推动：发改委推出绿色电力证书核发及自愿认购交易制度，推动行业成本下降与替代补贴机制。
• 技术进步：PERC技术将成为主流，组件功率标准将提升至295W/300W，技术升级是中长期发展方向。
• 分布式趋势：分布式光伏将成为未来重要发展方向，电站服务端亦具备投资价值。
• 装机量增长：2016年新增光伏并网量达34.24GW，同比增长81.6%，累计并网量达77.42GW，显示行业强劲增长。

风电行业

• 装机量有望超预期：未来风电装机量增长预期良好，龙头企业具备更强的现金流表现，值得持续关注。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：2016年电动乘用车电池需求达895.6万kWh，同比增长近一倍；平均每辆车搭载电池量增长26%以上。
• 光伏行业：2016年新增并网装机量34.24GW，累计并网量77.42GW，光伏并网量增长幅度为所有能源中最高。
• 风电行业：风电装机量年增幅为13.2%，行业表现稳定。

政策动态

• 工信部：推动新能源动力电池回收利用示范工作，到2020年建立完善的再生资源体系。
• 北京市：计划到2020年实现60万辆电动汽车的充电需求，新能源车指标额度与2016年持平。
• 发改委：推行绿色电力证书核发及自愿认购交易制度，推动可再生能源发展。

企业动态

• 宁德时代：收购芬兰维美德汽车22%股份，拓展欧洲市场。
• 戴姆勒：计划2025年前投资100亿欧元发展电动汽车，推出10多个车型。
• 特斯拉：宣布在华超级充电站收费标准为1.8元/千瓦时。
• 重庆：新建1336个充电桩，全部使用特来电智能充电系统。
• 开封：新增610辆电动公交车，新能源车辆占比达93.6%。

投资策略

新能源汽车

• 布局时机：2017年一季度是较好的布局期，优质企业将有业绩高增长潜力。
• 关注方向：
  1. 动力电池：猛狮科技、骆驼股份、亿纬锂能、澳洋顺昌、国轩高科、比亚迪
  2. 材料公司：当升科技、石大胜华、诺德股份、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、沧州明珠
  3. 电动物流车产业链：方正电机、科泰电源、新海宜
  4. 电池模组、电机、电控系统：合康新能、正海磁材、金杯电工
  5. 特斯拉产业链：宏发股份、长园集团、东方精工

光伏行业

• 关注公司：太极实业（600667）、林洋能源（601222）、爱康科技（002610）、中来股份（300393）、隆基股份（601012）

风险提示

• 政策风险：政策支持低于预期可能影响行业发展。
• 市场风险：新能源汽车发展低于预期可能影响行业景气度。

重点公司公告

• 当升科技：归母净利润同比增长630.33%~652.92%
• 天赐材料：归母净利润同比增长280%~310%
• 江苏国泰：归母净利润同比增长105%~135%
• 盐湖股份、杉杉股份：归母净利润同比下降
• 协鑫集成：归母净利润同比下降92.17%~76.51%
• 海润光伏、天龙光电：归母净利润为负

分析团队信息

• 首席分析师：郭荆璞，信达证券能源化工研究团队，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 分析师：刘强，具备6年新能源实业经验，擅长从市场和产业角度挖掘投资机会。
• 研究助理：葛韶峰，北京大学物理学院博士，2016年加入信达证券研发中心。

机构销售联系人

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于沪深300指数20%以上
  • 增持：股价相对强于沪深300指数5%~20%
  • 持有：股价波动在±5%之间
  • 卖出：股价相对弱于沪深300指数5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越沪深300指数
  • 中性：行业指数与沪深300指数基本持平
  • 看淡：行业指数弱于沪深300指数

免责声明

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