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豆粕市场分析总结（2025年12月26日）

一、核心内容概述

本周豆粕期价呈现震荡收涨趋势，国内豆粕期货M2605主力合约收报2790元/吨，周涨幅2.01%；现货市场报价为3060元/吨，周涨幅1.32%。基差为270元/吨，较前一周走弱15元/吨。整体来看，豆粕市场在供需关系和政策预期的交织下维持震荡走势。

二、主要观点

1. 国际市场走势分析

• 美豆出口销售环比大增54%：中国买家持续采购美国大豆，推动出口销售量显著增长，对美豆价格形成支撑。
• 出口检验量对华大增91%：尽管出口检验量同比减少51%，但对华检验量大幅增加，显示出中国市场对美国大豆的强劲需求。
• USDA供需报告稳定：美国2025/26年度大豆产量、播种面积、收割面积及单产等数据均未出现大幅调整，出口量和期末库存保持稳定。
• 美豆压榨量下降但仍居高位：11月压榨量较10月下降5.1%，但仍是历史第二大压榨量，反映美国大豆加工需求依然旺盛。
• 南美丰产预期压制价格：巴西大豆种植进度高于五年均值，产量预估上调至1.776亿吨，阿根廷大豆种植率升至77%，南美丰产预期限制了美豆价格反弹空间。

2. 国内市场走势分析

• 饲料产量增长显著：11月中国饲料产量同比增长3.4%，达到近10年以来同期最高水平，显示豆粕需求仍具支撑。
• 豆粕库存企稳回升：国内豆粕库存量为109.2万吨，较上周小幅上升1.11%，但整体仍处于较高水平。
• 进口大豆库存宽松：进口大豆库存降至772.2万吨，但远超近年同期水平，港口库存仍较充足。
• 采购心态谨慎：饲料企业及养殖企业对豆粕采购仍以“按需采购、随用随采”为主，缺乏持续性的大规模补库需求。

三、关键信息

1. 价格表现

• 国际美豆价格：CBOT大豆主力03合约收于1075.75美分/蒲式耳，周涨幅1.53%。
• 国内豆粕现货价格：江苏地区报价为3060元/吨，周涨幅1.32%。
• 豆粕期货价格：M2605主力合约收报2790元/吨，周涨幅2.01%。

2. 市场供需情况

• 国内豆粕供需宽松：尽管饲料企业对豆粕的刚需预期增强，但供应宽松限制了价格上涨空间。
• 进口大豆到港放缓：进口大豆到港量阶段性放缓，但港口库存依然宽松，油厂维持高开机率。

3. 数据亮点

• 巴西大豆产量预估：CONAB预测2025/26年度巴西大豆产量为1.776亿吨，出口量预估为1.121亿吨，同比增长5.11%。
• 阿根廷大豆种植率：截至12月23日，阿根廷大豆种植率升至77%，较上周增长12个百分点。
• 中国大豆进口量：1-11月累计进口大豆10379万吨，同比增长6.9%；11月单月进口量为810.7万吨。
• 国内豆粕库存：截至2025年第51周末，国内豆粕库存量为109.2万吨，环比微增1.11%。

4. 成本价变化

• 美国大豆进口成本价：12月26日为4282元/吨，较上日下跌5元。
• 巴西大豆进口成本价：12月26日为3751元/吨，较上日下跌5元。

四、后市展望

• 重点跟踪因素：南美天气是否出现极端变化、大豆到港量以及中国大豆通关政策是否收紧。
• 市场预期：国内豆粕供需宽松格局未变，缺乏持续性补库需求，价格短期内难以大幅上涨。
• 操作建议：建议关注南美天气和大豆到港节奏，同时留意中国政策变化对市场的影响。

五、免责声明

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