20260130-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡运行_7页_811kb

报告摘要

本周豆粕期价震荡运行，国际市场和国内市场均受到供需变化及天气因素的影响，价格波动较为明显。全球大豆市场整体呈现供需宽松格局，而国内豆粕市场则因节前备货需求旺盛，库存持续下降，价格维持窄幅震荡。

国际市场：
阿根廷大豆产区高温干旱天气引发减产担忧，美豆油价格上涨提振大豆市场，但巴西大豆丰产上市及美国大豆销售缓慢压制价格上行，CBOT大豆期价冲高回落。
- CBOT大豆主力03合约最终收于1064.25美分/蒲式耳，周跌幅为0.3%。
国内市场：
国内油厂豆粕库存较低，下游养殖刚需提货增加，短期支撑价格。但受外盘影响，国内豆粕市场同步回调。
- 豆粕期货M2605主力合约收报2767元/吨，周涨幅为0.58%。
- 现货端江苏地区豆粕报价3080元/吨，较前一周上涨10元/吨。
- 基差为313元/吨，较前一周走弱6元/吨。

出口销售量大幅下降：
- 截至2026年1月22日当周，美豆净销量为819,000吨，环比下降67%，对华出口量锐减至23.3万吨，较上周下降逾百万吨。
- 本年度迄今出口销售总量比上年同期下降20%，全年预计减少16%。
- 对华累计销售量为965.4万吨，比去年同期的2021.6万吨下降52.2%。
出口检验量小幅下滑：
- 截至1月22日，美豆出口检验量为1,324,408吨，环比下降2%，但同比增长79%。
- 对华发运量增长47%，达897,459吨，同比上升53.5%。
- 本作物年度迄今出口检验量累计为20,668,363吨，较上一年度同期下降17%。
供需报告数据：
- 美国2025/26年度大豆期末库存预估为3.5亿蒲式耳，较12月预估的2.9亿蒲式耳有所回升。
- 大豆产量预估为42.62亿蒲式耳，较12月预估的42.53亿蒲式耳微增。
- 大豆出口量预估为1575万吨，较12月预估的1635万吨下降60万吨。

巴西大豆情况：
- 大豆收割率截至1月24日当周为6.6%，高于上年同期的3.2%，整体丰产预期明确。
- 巴西1月前两周出口大豆645,737.53吨，日均出口量较上年1月全月增长121%。
阿根廷大豆情况：
- 阿根廷大豆种植率为99%，较上周增长1%，去年同期为100%。
- 阿根廷遭遇高温干旱，作物评级下降，引发减产担忧。

压榨量及开机率：
- 1月下旬国内油厂开机率大幅回升，上周平均开机率为58.60%，较上周增长4.10%。
- 全国大豆压榨总量为214.77万吨，较上周增加15.03万吨。
- 本周预期压榨量继续增加至232.93万吨，开机率预计达63.55%。
豆粕库存情况：
- 截至第4周末，国内豆粕库存量为90.68万吨，较上周减少4.12万吨，环比下降4.35%。
- 沿海库存量为75.11万吨，较上周减少5.64万吨，环比下降6.98%。
- 库存已连续三周下降，降至6个月最低水平。
大豆进口情况：
- 2025年中国大豆进口总量达1.1183亿吨，同比增长6.5%。
- 美国大豆供应量同比下降24%，仅占中国总进口量的15%。
- 巴西供应量增长10.3%，阿根廷供应量增长92.4%。
大豆进口成本：
- 美国大豆进口成本价为4294元，较上日上涨4元，创6周新高。
- 巴西大豆进口成本价为3644元，较上日下降1元。
- 阿根廷大豆进口成本价为3678元，较上日上涨7元。

国际市场：
阿根廷大豆减产担忧与巴西丰产预期形成博弈，巴西大豆丰产将逐步增加全球供应，压制价格上行空间。
美豆出口销售放缓、库存增加，或将对全球大豆市场形成压力。
国内市场：
节前备货需求旺盛，豆粕库存持续下降，短期价格有所支撑，但缺乏持续性上行驱动。
随着进口美豆到港及巴西大豆出口能力增强，豆粕期价可能维持震荡走势。
后市建议：
重点关注南美天气变化及大豆到港量情况，以判断市场供需格局是否会进一步变化。