20250823-浙商证券-债市策略思考_以持久战心态看待债市跌破年线_10页_1mb

债券市场专题研究报告总结

核心观点

• 当前债市跌破年线，但相当于较好的入场机会。
• 投资者应采用“持久战心态”和“防守反击战术”，应对当前债市的卡玛比率不足特点。
• 技术面跌破年线可能存在“假突破”风险，需警惕市场反复。

年线意义

• 年线（MA250）是过去一年平均成本线，代表长期均衡价位。
• 日线上涨/下跌突破年线分别对应趋势转强/转弱的信号。

资产突破年线后走势复盘

1 10年期国债期货

• 历史上多次触及年线，但支撑效果不同。
• 牛市中（如2018年起）跌破年线后多为较好入场时机。

2 上证指数

• 年线附近支撑较明显，如多次跌破后无法快速收复时趋势易反转。
• 上证指数突破后走势多较强势，但调整时间较长。

3 纳斯达克指数

• 纳指突破年线通常伴随强大动能，波动性较大。
• 多次回踩未果，显示其止损纪律较强。

策略建议

• 当前债市处于牛市但短期内波动加剧，逼近年线。
• 短期需谨慎，但长期机会较多，可采取“防守反击”策略。
• 围绕年线附近反复争夺，等待反弹机会。

风险因素

• 宏观政策边际变化将影响债市判断。
• 市场机构行为一致可能形成负反馈，加剧市场波动。

总结

• 债市跌破年线后仍处牛市格局，机会大于风险。
• 短期需防止止损盘集中释放，中长期局势稳定。
• 投资者应以年线为锚定，灵活参与市场波动。