20230823-交银国际证券-利润逐步释放趋势持续_维持买入_8页_472kb

爱奇艺（IQUS）2023年Q2业绩分析报告总结

1. Q2业绩亮点

• 总收入78亿元，同比增长17%，符合预期。
• 调整后经营利润8亿元，好于预期3%，经营利润率10%，同比提升5个百分点，受益于内容成本占比优化。
• 广告收入150亿元，增长25%，其中效果广告收入翻倍，品牌广告实现同环比正增长。

2. 会员数据表现

• 会员数环比减17.77亿至11.1亿，但单会员月均付费（ARM）148元，同比增长2%，会员收入总额同比增长15%。
• 预计Q3会员数环比持平，但ARM可能继续优化，拉动会员收入同环比增长。

3. 未来展望与预测

• 微调2024年收入及利润预期。
• 维持买入评级，下调目标价至69美元（原94美元），对应14倍2024年市销率。
• 风险包括会员收入和利润增长不及预期。

4. 关键财务数据

• 预测显示2023年净利润2703亿元，2024年3231亿元，市盈率从257倍降至122倍。
• Q2经营现金流和自由现金流同比扩大。

5. 分析师评级与披露

• 评级： 买入，维持不变。
• 免责声明： 报告基于交银国际预测，数据可能受市场影响，分析师无利益冲突。