20170821-开源证券-煤炭行业周报_动力煤煤耗维持高位_大中型焦化厂开工回升_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年08月21日）

核心内容

本报告分析了2017年8月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及投资策略，重点关注动力煤、焦煤焦炭、无烟煤三大板块。

主要观点

• 煤炭板块整体表现中性，周涨幅1.45%，跑输沪深300指数0.67个百分点。
• 上市公司涨跌分化，露天煤业涨幅显著，部分个股表现强势，也有个股跌幅较大。
• 下游需求强劲，尤其在钢铁行业复苏带动下，焦炭价格持续上涨，价格传导效应显现。
• 高温天气对动力煤价格形成支撑，但随着气温下降，煤价可能面临回调压力。
• 无烟煤价格维持平稳，尿素价格持续回落，水泥价格略有上涨。
• 煤炭行业面临产能过剩和经济转型的双重压力，长期景气度偏弱。

关键信息

动力煤

• 价格走势：环渤海动力煤指数小幅下降，国外主要港口动力煤报价整体回升。
• 电厂煤耗：周内日均煤耗维持在80万吨以上，可用天数保持14天。
• 运输成本：北方港口运往广州和上海的运费小幅下降，澳大利亚-青岛海运费略有上升。
• 库存情况：煤炭库存1133.02万吨，可用天数持平；秦皇岛港库存略有下降。

焦煤焦炭

• 价格跟踪：焦炭第六次提价，部分焦煤品种价格开始回升。
• 下游需求：钢材价格指数大幅飙升，钢铁产量同比上升。
• 库存及开工：国内大中型焦化厂开工率回升，焦炭产量环比下降。
• 区域分布：分产能和分地区焦化企业开工率有所波动，但整体呈现上升趋势。

无烟煤

• 价格情况：阳泉、晋城无烟煤价格保持稳定。
• 下游产品：尿素价格持续回落，精甲醇价格略有回升，水泥价格指数微升。

投资策略

• 短期展望：动力煤价格维持高位，焦炭和焦煤价格仍有上涨空间。
• 长期趋势：经济转型和GDP增长放缓背景下，煤炭行业产能过剩问题未解决，价格将趋于均衡。
• 投资建议：关注低估值大型龙头企业，如中国神华、潞安环能；同时关注具备国企改革、地方重组概念的公司，如西山煤电、山西焦化。
• 风险提示：宏观经济下行、政策风险。

行业及上市公司动态

• 中国神华：前7月煤炭销量同比增长17.1%，日均耗煤量维持高位。
• 用电量增长：7月全社会用电量同比增长9.9%，创46个月新高。
• 陕西原煤产量：7月生产原煤4660.03万吨，同比增长9.38%。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资策略总结

• 短期：关注高温天气对动力煤价格的支撑，以及焦炭提价对焦煤的传导效应。
• 长期：煤炭行业产能过剩问题持续，价格将趋于稳定，企业盈利空间有限。
• 个股建议：关注中国神华、潞安环能等大型龙头企业，以及具备国企改革和地方重组概念的公司。

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 政策变动带来的不确定性

分析师承诺

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