20180817-渤海证券-研究所晨会_7页_665kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究等部分，主要分析当前市场环境、行业动态及投资策略，为投资者提供参考建议。

宏观及策略分析

主要观点

• 货币市场利率反弹：本周隔夜和7日Shibor利率分别上涨至2.511%和2.637%，较上周提高88.9bp和18.7bp，显示短端资金需求增加。
• 美元指数走强：受美国经济持续增长及新兴市场动荡影响，美元指数再创新高，对新兴市场国家流动性形成压力，人民币对美元贬值超过1%。
• 国内经济承压：7月经济数据显示供需两端走弱，经济增长压力持续，中长期贷款需求不足和表外融资承压，宽信用前景不乐观。
• 政策影响：央行通过超量续作MLF、重启逆回购等方式释放流动性，但市场利率仍上升，表明政策效果有限。

投资策略建议

• Shibor利率波动中枢：认为Shibor利率止跌反弹是短期现象，未来波动中枢将受政策影响而变化。
• 风险提示：全球贸易争端可能带来超预期的负面冲击。

行业专题评述

节能环保行业

市场表现

• 沪深300指数下跌3.56%，环保板块整体下跌，其中水处理跌幅最大（-2.30%）。
• 渤海节能环保板块市盈率（TTM）为20.07倍，相对沪深300溢价率下降至80%。

行业动态

• 生态环境部发布《生态环境监测质量监督检查三年行动计划（2018-2020年）》，强化环境监管，规范监测市场。

投资策略

• 短期：关注中报业绩良好且超跌个股的阶段性机会。
• 长期：期待融资环境改善带来的估值修复，推荐在手项目充沛、业绩增长潜力大的个股，如瀚蓝环境、国祯环保、聚光科技。
• 风险提示：政策落实不及预期、行业竞争加剧致毛利率下滑。

电力设备行业

市场表现

• 沪深300指数下跌3.56%，电气设备（申万）指数下跌3.04%，跑赢大盘0.52个百分点。
• 电气设备板块市盈率（TTM）为24.39倍，相对沪深300溢价率上升至118.7%。

行业动态

• 国家统计局发布7月能源供给数据，新疆风光弃电量和弃电率双降。
• 国务院发布核电标准化指导意见。

投资策略

• 动力电池：7月装机量同比增长29.01%，宁德时代市场份额达40.72%，建议关注其表现。
• 风电：7月风电增速加快，推荐估值较低的风电制造龙头金风科技。
• 工控：高技术制造业投资增长显著，推荐宏发股份和汇川技术。
• 风险提示：大盘整体下滑、行业竞争加剧致毛利率下滑。

金融工程研究

全球股市表现

• 美国：三大股指普遍下跌，标普500指数跌幅-1.49%，纳斯达克和道琼斯分别下跌-1.23%和-1.36%。
• 亚太：日经225指数和韩国综合指数分别下跌-1.80%和-2.73%，恒生指数下跌-5.27%。
• 欧洲：德国DAX指数下跌-1.51%，英国富时100指数下跌-2.39%，法国CAC40指数下跌-1.21%。

国内市场表现

• A股：8月10日至16日，上证综指和深证成指分别下跌-3.19%和-2.88%，中小板和创业板分别下跌-2.88%和-2.25%。
• 资金流向：南向和北向资金均净流出，港股通资金流出24.26亿元，沪股通13.42亿元，深股通21.03亿元。
• 交易数据：大宗交易日均成交额7.84亿元，折价率4.60%；新增投资者数23.96万。

指数标的波动情况

• 沪深300指数下跌3.56%，短期波动加剧，成交活跃度降低。
• 黄金ETF大幅下跌2.03%，历史波动率回升，日内波动加剧。

投资建议

• 指数策略：建议针对沪深300、上证50和中证500采取买入宽跨式组合策略。
• 黄金ETF策略：构建熊市价差组合，因美元指数走强和美联储加息预期影响，黄金ETF利空因素占优。
• 风险提示：突发事件可能引发市场情绪剧烈波动。

投资评级说明

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• 金融工程研究：崔健（部门经理），电话：+862228451618
• 流动性、战略研究：周喜（部门经理），电话：+862228451972
• 策略研究：宋亦威，电话：+862223861608
• 环保行业研究：张敬华，电话：+86 10 6810 4651
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