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报告摘要

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，涵盖宏观策略、行业专题、金融工程研究等内容，重点分析了A股市场走势、非银金融行业、新能源汽车行业以及场内期权市场情况。整体内容以市场分析和投资建议为主，为投资者提供参考。

市场表现：
- 上周A股各大指数微幅波动，上证综指微跌0.07%，沪深300微涨0.01%，中小板指和创业板指分别下跌0.38%和0.55%。
- 全周成交额1.63万亿元，环比减少1425亿元。
- 领涨行业包括公共事业、非银金融、通信、银行、休闲服务、计算机和钢铁；领跌行业为医药生物、家用电器、汽车、食品饮料、交通运输、房地产和有色金属。
经济数据：
- 生产端：6月工业增加值同比6.0%，环比下降0.8%；1-6月固定资产投资同比6.0%，小幅回落0.1%。
- 消费端：社零同比增长9.0%，回升0.5%；受汽车进口关税调整预期影响，消费存在延期现象。
- 整体经济供需结构略有改善，但下半年仍面临下行压力。
政策动态：
- 银保监会召开会议，强调强化对民营企业和小微企业的融资服务。
- 央行、银保监会、证监会联合发布资管新规配套细则，允许公募产品投资非标资产，缓解市场冲击。
- 政策基调未变，仍以稳健中性为主，结构微调旨在防范金融风险。
投资策略：
- 市场情绪受政策落地影响有所升温，建议关注估值低位且具备内生性成长的创业板。
- 中报行情下，业绩驱动的反弹机会值得关注。
- 风险提示：贸易战升级、经济下行超预期。

市场表现：
- 上周申万非银指数上涨2.34%，其中保险板块涨幅最大（4.16%），证券板块微涨0.78%，多元金融小幅下跌（-0.04%）。
- 个股涨幅前三：民生控股（12.85%）、新华保险（11.07%）、中航资本（6.81%）。
政策动态：
- 资管新规细则落地，允许投资非标资产，放宽过渡期安排，有助于缓解市场冲击。
- 券商估值处于底部，建议关注大券商的业绩表现。
投资建议：
- 推荐中信证券（600030.SH）和申万宏源，前者上半年营收、净利润分别增长18%和21%。
- 维持非银金融行业“看好”评级，建议关注具备优势的大券商。
风险提示：
- 市场低迷可能影响券商业绩。

市场表现：
- 汽车及零部件板块本周下跌1.27%，跑输大盘1.63个百分点。
- 个股涨幅前三：斯太尔、旷达科技、力盛赛车；跌幅前三：文灿股份、隆盛科技、比亚迪。
行业新闻：
- 公安部宣布我国新能源汽车保有量达199万辆，将启用专用号牌。
- 北京、广州等地明确地方补贴政策，取消地方目录，有助于稳定消费预期。
- 武汉筹建国家新能源汽车质检中心，国家智能网联汽车应用示范区正式运营。
公司动态：
- 广汽集团拟与宁德时代成立合资公司；蔚来汽车计划在德国销售电动车；合众新能源哪吒N01将第三季度上市。
- 梅赛德斯-奔驰EQC将明年发布，Waymo完成800万英里路测。
投资建议：
- 维持新能源汽车行业“看好”评级，推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、金龙汽车。
- 智能汽车领域建议关注具备技术研发和客户渠道优势的公司，推荐宁波高发、拓普集团、星宇股份、德赛西威。
风险提示：
- 政策波动、新能源汽车市场增速不及预期、智能驾驶产品推广不及预期。

市场波动与期权表现：
- 50ETF先抑后扬，期间上涨1.24%，日均振幅2.10%，日内已实现波动率均值18.56%。
- 隐含波动率回落，认购期权加权平均值18.0%，认沽期权加权平均值23.8%，差值扩大至-5.8%。
- 期权成交活跃度提升，日均成交144.1万张，环比下降21.0%。
投资者情绪：
- 投资者情绪仍较中性，认沽期权隐含波动率高于认购期权，后市不确定性担忧提升。
- 认沽-认购成交比下降，但仍处于历史较高水平；持仓比提升，处于历史中等水平。
投资建议：
- 建议逢低卖空认沽期权，博取市场反弹。
- 风险提示：突发事件可能引发市场剧烈波动。

渤海证券研究所
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- 汽车行业：张冬明、郑连声
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